>> 招商證券-紐威數(shù)控(688697)業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力穩(wěn)定-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡小禹,吳洋 |
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事件：紐威數(shù)控披露2023年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營收17.39億元，同比+29.08%，歸母凈利潤2.36億元，同比+24.41%，扣非歸母凈利潤2.10億元，同比+25.64%。Q3單季度實現(xiàn)營收6.31億元，同比+25.67%，歸母凈利潤0.84億元，同比+14.6%，扣非歸母凈利潤0.75億元，同比+27.87%。業(yè)績符合預(yù)期。
收入符合預(yù)期，行業(yè)近期有所回暖。公司單季度收入首次突破6億，主要是前期訂單逐漸結(jié)轉(zhuǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定，立式、臥式占比小幅提升。近期行業(yè)回暖，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年1-9月金屬切削機床產(chǎn)量45.3萬臺，同比增長1.6%；9月單月產(chǎn)量5.44萬臺，同比增長12.5%，繼5月份的1.9%之后再次實現(xiàn)正增長。
出口為前三季度收入主要拉動點。公司今年以來新增訂單整體穩(wěn)定，海外占比持續(xù)提升，同時海外毛利率較去年提升，拉高公司整體盈利。
盈利能力與費用率均保持穩(wěn)定。公司前三季度毛利率26.5%，同比-1.1pct，凈利率13.6%，同比-0.5pct；Q3單季度毛利率27.2%，同比+0.5pct，環(huán)比+1.2pcts，凈利率13.3%，同比-1.3pct，環(huán)比-0.6pct。期間費用率保持穩(wěn)定，前三季度銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為6.87%/1.56%/0.16%/4.71%，合計13.3%，同比+0.35pct。
其他核心財務(wù)指標(biāo)穩(wěn)定。公司期末合同負(fù)債為3億元，存貨為9.36億元，相較中報變化不大，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/凈利潤為0.76（去年同期為0.22）。
四期新產(chǎn)能穩(wěn)步推進。公司四期高端智能數(shù)控裝備及核心功能部件項目近期將正式與蘇州科技城管委會簽訂用地協(xié)議。協(xié)議簽訂后，項目將開始建設(shè)，預(yù)計2024年底建成，2025年投產(chǎn)。隨著四期的投入運營，公司的生產(chǎn)能力將得到顯著提升。
維持“增持”投資評級。公司前三季度業(yè)績基本符合預(yù)期，今年出口貢獻更多增量，后續(xù)有望在國內(nèi)制造業(yè)周期回暖的驅(qū)動下再上一個臺階；長期來看，公司作為國產(chǎn)機床第一梯隊，有望持續(xù)替代進口的日韓產(chǎn)品，提升市占率。我們維持此前業(yè)績預(yù)測，預(yù)計23年營收為24.05億元，同比增長30%，歸母凈利潤為3.42億元，同比增長30%，對應(yīng)PE為18倍，近期回調(diào)較多，業(yè)績有訂單保障，繼續(xù)推薦，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
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