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投資要點(diǎn)
　　事件：23年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5.24億，同比+27.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.18億元，同比+34.9%；其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.05億，同比+31.2%，環(huán)比+26.8%；歸母凈利0.46億元，同比+47.9%，環(huán)比+16.8%，符合預(yù)期。
　　下游消費(fèi)電子復(fù)蘇，訂單需求有望持續(xù)向上。公司Q3業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)部分原因是PCB設(shè)備Q2出貨及驗(yàn)收延后，并未完全反應(yīng)Q3需求層面的持續(xù)向好。消費(fèi)電子由于小型化需求，對(duì)PCB線寬線距要求較高，公司PCBLDI設(shè)備是市場(chǎng)主力產(chǎn)品。9月以來(lái)，華為小米等公司紛紛發(fā)布新機(jī)，后續(xù)高通驍龍8 Gen3發(fā)布后，新一輪旗艦周期開(kāi)啟，消費(fèi)電子終端需求回暖預(yù)計(jì)帶來(lái)訂單持續(xù)向上，Q3和部分Q4訂單在Q4確認(rèn)助力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。
　　光伏/阻焊層設(shè)備進(jìn)展順利，持續(xù)貢獻(xiàn)增量。芯碁10月12日再次給光伏頭部企業(yè)出貨LDI設(shè)備，同時(shí)已經(jīng)完成第二代太陽(yáng)能電池LDI設(shè)備的升級(jí)，并即將發(fā)往頭部企業(yè)端量產(chǎn)測(cè)試。隨著PCB阻焊層曝光精度也提升至40/70um水平以及芯碁微裝設(shè)備性?xún)r(jià)比大幅提升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入阻焊層光刻技術(shù)快速替代期。根據(jù)QYRsearch，全球PCB阻焊層曝光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)25億元。公司憑借線路層產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)積累了大量的客戶資源，阻焊設(shè)備進(jìn)展順利，有望成為公司PCB設(shè)備又一大增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)23-25年實(shí)現(xiàn)收入9.9/14/19億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.0/2.7/3.7億元，以10月23日市值對(duì)應(yīng)PE分別為46/34/25倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，設(shè)備研發(fā)不及預(yù)期，核心零部件供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)