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核心觀點(diǎn)
　　美國(guó)天然氣價(jià)格回落，歐洲天然氣價(jià)格震蕩
　　庫(kù)存方面，截至2023年10月20日，歐盟27國(guó)的天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到1119TWh，為最大儲(chǔ)量的98.27%，較前一周+0.59pct，較上月+3.93pct，較去年同期+5.21pct。截至10月20日，德國(guó)天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到251TWh，為最大儲(chǔ)量的98.43%，較前一周+0.47pct，較上月+3.87pct，較去年同期+1.67pct。美國(guó)天然氣庫(kù)存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示截至10月13日，美國(guó)48個(gè)州可利用天然氣庫(kù)存總和為3626bcf，較前一周上升97bcf（+2.75%），較去年同期+8.50%。
　　價(jià)格方面，上周（10/16~10/20），美國(guó)HenryHub、英國(guó)NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為3.02$/MMBtu（-9.7%）、15.06$/MMBtu （-0.9%）和15.47$/MMBtu（+1.3%）。
　　原油期貨價(jià)格反彈
　　石油方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月19日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話暗示11月將再次暫停加息。同日，美國(guó)能源部表示將補(bǔ)充600萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，最新計(jì)劃的原油采購(gòu)價(jià)格上限為79美元/桶，市場(chǎng)密切關(guān)注美國(guó)能源部戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的補(bǔ)充進(jìn)展。由于近一段時(shí)期OPEC+的持續(xù)減產(chǎn)，以及巴以沖突升級(jí)帶來(lái)的原油供給進(jìn)一步收緊的可能，國(guó)際原油期貨價(jià)格明顯反彈。上周（1016-1020）WTI原油期貨和布倫特原油期貨價(jià)格上漲，結(jié)算均價(jià)分別為87.82（+2.97%）和91.12（+3.90%）美元/桶。
　　國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格下跌
　　上周南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)為126.50美元/噸（-0.6%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為113.50美元/噸（0.0%）、反映亞太市場(chǎng)的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為136.90美元/噸（-3.3%）。
　　歐洲電價(jià)上漲
　　電力市場(chǎng)方面，歐洲主要國(guó)家電力市場(chǎng)日前交易價(jià)格上漲。上周均價(jià)來(lái)看，芬蘭29.32EUR/MWh （ +32.9% ）、丹麥59.56EUR/MWh （ +33.6% ）、德國(guó)94.45EUR/MWh （ +21.2% ）、法國(guó)82.97EUR/MWh （ -1.2% ）、荷蘭92.34EUR/MWh（+9.9%）、英國(guó)103.2EUR/MWh（+14.1%）。
　　美國(guó)方面，上周得州ERCOT次月交割（23年11月）的電力期貨合約價(jià)格周均值為37.27$/MWh（-10.2%）、南加州SOCAL周均值68.88$/MWh（+3.6%）、新英格蘭NEWPOOL周均值50.15$/MWh（+3.0%）、紐約NY周均值45.46$/MWh（-5.7%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國(guó)是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)是歐洲及美國(guó)光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的市場(chǎng)高速增長(zhǎng)中受益，看好在歐美市場(chǎng)有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場(chǎng)改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。