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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型10月最新多頭組合為：汽車、家電、紡織服裝、機(jī)械、交通運(yùn)輸。上周景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益分別為-3.61%、-3.73%、-3.09%和-2.66%，資金流模型和復(fù)合模型表現(xiàn)較好。擁擠度模型顯示，上月紡織服裝(20230925)觸發(fā)交易擁擠信號(hào)，上周規(guī)避了紡織服裝1.51%下跌幅度。
　　摘要：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型簡(jiǎn)介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型歷史績(jī)效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績(jī)表現(xiàn)：復(fù)合模型上周沒有調(diào)倉。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：汽車、家電、紡織服裝、機(jī)械、交通運(yùn)輸。上周行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-3.61%、-3.73%、-3.09%和-2.66%，相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益分別為0.21%、0.08%、0.73%、1.15%，資金流模型和復(fù)合模型表現(xiàn)較好。
　　行業(yè)輪動(dòng)多維模型邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：2023半年報(bào)景氣度排名前五的行業(yè)為：消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸、汽車、紡織服裝、機(jī)械；排名后五的行業(yè)為：鋼鐵、綜合金融、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、煤炭。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型：2023年10月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：家電、汽車、通信、紡織服裝、機(jī)械；排名后五的行業(yè)為：非銀行金融、基礎(chǔ)化工、有色金屬、農(nóng)林牧漁、煤炭。（3）資金流模型：2023年10月份資金流排名前五的行業(yè)為：家電、傳媒、汽車、銀行、紡織服裝。（4）擁擠度模型顯示：上月紡織服裝(20230925)觸發(fā)交易擁擠信號(hào)，上周擁擠度模型規(guī)避了紡織服裝1.51%下跌幅度。
　　附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。