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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)15.77元?？紤]到23Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)及公司近期經(jīng)營(yíng)情況，上修23至25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)期內(nèi)EPS分別為0.41元（+0.02元）、0.54元（+0.01元）、0.70元（+0.05元）。維持目標(biāo)價(jià)15.77元，對(duì)應(yīng)24年動(dòng)態(tài)PE為29倍。
　　營(yíng)收端、成本項(xiàng)共振，23Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司23Q3營(yíng)收超預(yù)期，我們認(rèn)為主要得益于旺季之下BC超及電商渠道驅(qū)動(dòng)魚制品、鵪鶉蛋放量，兩者均呈現(xiàn)環(huán)比加速；期內(nèi)魚制品成本端壓力緩解顯著，鵪鶉蛋規(guī)模效應(yīng)開始釋放，毛利率修復(fù)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)彈性釋放，利潤(rùn)超預(yù)期。
　　盈利能力提振，現(xiàn)金流穩(wěn)健。23Q3魚制品用料成本同比回落疊加鵪鶉蛋規(guī)模效應(yīng)釋放，期內(nèi)毛利率同比改善明顯，推測(cè)公司期內(nèi)銷售費(fèi)用率波動(dòng)主要與旺季投入有關(guān)；綜合多因素下，公司23Q3凈利率同比微升，期內(nèi)銷售收現(xiàn)與營(yíng)收表現(xiàn)基本一致，現(xiàn)金流穩(wěn)健。
　　單品紅利、渠道紅利延續(xù)，勁仔成長(zhǎng)性可維系。短期維度，強(qiáng)激勵(lì)下公司隊(duì)伍積極性強(qiáng)，魚制品BC超占比抬升或延續(xù)，而鵪鶉蛋仍處于單品紅利階段，配合電商渠道放量，高增有望維系；同時(shí)，成本壓力緩解疊加鵪鶉蛋規(guī)模效應(yīng)釋放，利潤(rùn)彈性將繼續(xù)凸顯。中期維度，渠道去中心化是趨勢(shì)，公司后續(xù)仍有望開拓新渠道、新品類，在魚制品基礎(chǔ)上或?qū)崿F(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，盈利彈性有望延續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海洋污染問題、食品安全等。