>> 華西證券-海光信息(688041)深算二號震撼發(fā)布，“中國芯“未來可期-231023
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉澤晶 |
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事件概述
2023年10月17日公司發(fā)布公司2023年三季報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,942,72.30萬元，較上年同期增長3.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤901,63.45萬元，較上年同期增長38.27%。
分析判斷:
經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，盈利能力持續(xù)提升
2023年10月17日公司發(fā)布公司2023年三季報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,942,72.30萬元，較上年同期增長3.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤901,63.45萬元，較上年同期增長38.27%。單季度來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.31億元，同比上升3.17%，歸母凈利潤為2.24億元，同比上升27.23%。我們認(rèn)為其主要原因是海光三號投放市場，形成良好開局，使公司營業(yè)收入實現(xiàn)穩(wěn)中有升，盈利能力進(jìn)一步提升。而從毛利率來看，公司毛利率水平持續(xù)提高，2023年公司前三季度毛利率為60.62%，相較于去年同期水平提升4.78PCT。此外，公司持續(xù)加大研發(fā)，2023年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用12.79億元，較上年同期增長24.19%。根據(jù)公司半年報,公司下一代CPU產(chǎn)品海光四號、海光五號，DCU深算三號研發(fā)進(jìn)展順利。若公司海光四號與深算二號投入市場，我們判斷公司龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。此外，公司與信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、云計算平臺軟件、人工智能技術(shù)框架和編程環(huán)境、核心行業(yè)應(yīng)用等方面進(jìn)行研發(fā)、互相認(rèn)證和持續(xù)優(yōu)化。
深算二號震撼發(fā)布，“中國芯”未來可期
根據(jù)第一財經(jīng)10月19日新聞表示，海光信息在互動平臺表示，深算二號已經(jīng)于三季度發(fā)布，實現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域的商用。深算二號具有全精度浮點(diǎn)數(shù)據(jù)和各種常見整型數(shù)據(jù)計算能力，性能相對于深算一號性能提升100%以上。海光DCU屬于GPGPU的一種，采用“類CUDA”通用并行計算架構(gòu)，能夠較好地適配、適應(yīng)國際主流商業(yè)計算軟件和人工智能軟件。海光DCU主要部署在服務(wù)器集群或數(shù)據(jù)中心，為應(yīng)用程序提供性能高、能效比高的算力，支撐高復(fù)雜度和高吞吐量的數(shù)據(jù)處理任務(wù)。我們判斷，公司在生態(tài)屬性上，具有領(lǐng)銜優(yōu)勢，其本質(zhì)在于“類CUDA”屬性的兼容性，我們判斷如果未來深算三號投入市場，我國自主可控AI芯片有望實現(xiàn)又一里程碑式的進(jìn)步，有望實現(xiàn)從雙精度浮點(diǎn)運(yùn)算的超算芯片向AI智算芯片的加速演進(jìn)，而深算二號的問世，可以看出海光信息迭代速度已明顯加快，側(cè)面體現(xiàn)海光信息強(qiáng)大研發(fā)技術(shù)，同時證明國產(chǎn)化AI芯片的進(jìn)程明顯加速。
拜登政府計劃阻止英偉達(dá)等出口高性能AI芯片，國產(chǎn)芯片自主可控進(jìn)程加速
根據(jù)新浪新聞的消息，拜登政府計劃阻止英偉達(dá)等出口高性能AI芯片：拜登政府10月17日更新了針對人工智能（AI）芯片的出口管制規(guī)定，計劃阻止英偉達(dá)等公司向中國出口先進(jìn)的AI芯片。根據(jù)最新的規(guī)則，英偉達(dá)包括A800和H800在內(nèi)的芯片對華出口都將受到影響，新規(guī)將在向公眾征求30天意見后生效。這些限制還將影響AMD和英特爾等公司向中國銷售的芯片，包括應(yīng)用材料公司、泛林集團(tuán)和KLA等芯片設(shè)備廠商也受牽連。在信創(chuàng)和AI的大勢所趨下，我們判斷國產(chǎn)芯片自主可控進(jìn)程有望明顯加速，而海光受益于“類CUDA”生態(tài)與X86生態(tài)有望在此趨勢下脫穎而出，未來，伴隨著公司深算三號、海光四號等全新產(chǎn)品投入市場，公司有望大放異彩，同時我們判斷隨著未來信創(chuàng)需求逐漸回暖，行業(yè)信創(chuàng)有望代工公司業(yè)績進(jìn)一步釋放，公司CPU+GPGPU自主可控進(jìn)程有望加速，公司產(chǎn)品力與龍頭地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固。
投資建議
根據(jù)公司2023年三季報業(yè)績披露，下調(diào)2023年-2024年營收預(yù)測71.07/92.83億元至61.04/91.11億元，上調(diào)2025年營收預(yù)測從117.29億元至123.34億元，下調(diào)2023年EPS預(yù)測0.57元至0.48元，上調(diào)2024-2025年EPS預(yù)測0.77/1.00元至0.80/1.11元，對應(yīng)2023年10月23日收盤價59.15元，PE分別為122.18/73.75/53.35,依舊堅定看好，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
核心技術(shù)水平升級不及預(yù)期的風(fēng)險、AI倫理風(fēng)險、政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險、中美貿(mào)易摩擦升級的風(fēng)險。
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