>> 平安證券-海光信息(688041)公司產(chǎn)品持續(xù)更新迭代，業(yè)績維持穩(wěn)定增長趨勢-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 732KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,付強,徐勇 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.43億元，同比增長3.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.02億元，同比增長38.27%%；實現(xiàn)每股收益0.39元，同比增長21.88%。
平安觀點：
公司前三季度營收小幅增長，凈利潤增速較為樂觀。公司前三季度實現(xiàn)營收39.43億元，同比增長3.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.02億元，同比增長38.27%；Q3單季度實現(xiàn)營收13.31億元，同比增長3.17%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元，同比增長27.23%。公司業(yè)績提升的主要原因為：報告期內(nèi)公司新產(chǎn)品海光三號投放市場，得到客戶充分認可，新產(chǎn)品競爭能力強大，毛利率得到提升，從而實現(xiàn)了業(yè)績的較快增長，后續(xù)隨著信創(chuàng)各大行業(yè)需求逐步釋放，公司業(yè)績將繼續(xù)維持增長趨勢。
公司深算二號DCU產(chǎn)品發(fā)布，在AI賽道的競爭力進一步增強。公司深算二號產(chǎn)品具備全精度浮點數(shù)據(jù)和各種常見整型數(shù)據(jù)計算能力，可以同時支持科學(xué)計算和人工智能加速計算，其性能相比深算一號實現(xiàn)了翻倍的增長。公司深算二號的發(fā)布并實現(xiàn)商用，進一步增強了公司在AI算力賽道的競爭力，在當(dāng)前美國對華半導(dǎo)體打壓的背景下，若后續(xù)海外先進的GPGPU產(chǎn)品向國內(nèi)的出貨受限，公司的DCU產(chǎn)品將會是合適的替代品，公司有望深度受益。
公司重視研發(fā)投入，為產(chǎn)品升級迭代做了充分保障。公司前三季度研發(fā)投入高達19.61億元，同比增長40.92%，占營收的比例為49.72%，同比增加13.3個百分點；Q3單季度研發(fā)投入達7.31億元，同比增長48.33%，占營收的比例為54.88%，同比增加16.7個百分點。公司在研發(fā)方面的資源傾斜力度較為明顯，確保了其新產(chǎn)品的順利推進，是公司產(chǎn)品持續(xù)迭代的基礎(chǔ)保障
投資建議：公司橫跨信創(chuàng)+AI兩條賽道，CPU對應(yīng)信創(chuàng)，DCU對應(yīng)AI，信創(chuàng)市場隨著運營商、金融、能源等行業(yè)陸續(xù)發(fā)出采購需求，行業(yè)有轉(zhuǎn)好跡象，AIGC帶來對AI算力的持續(xù)旺盛需求，公司DCU產(chǎn)品對標(biāo)國際主流GPGPU，潛力巨大。公司業(yè)績持續(xù)向好的趨勢較為明確，我們維持對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司凈利潤將分別為12.92億元、17.27億元、23.29億元，對應(yīng)EPS分別為0.56元、0.74元、1.00元，對應(yīng)2023年10月17日的收盤價，公司在2023-2025年的PE將分別為94.5X、70.7X、52.4X。我們認為，公司產(chǎn)品綜合競爭力較強，有望在國產(chǎn)化替代趨勢中大放異彩，維持對公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）下游需求不及預(yù)期：國產(chǎn)化替代落地節(jié)奏若放緩，可能對公司業(yè)績成長帶來不利影響。（2）市場競爭加?。簢鴥?nèi)競爭對手技術(shù)水平快速進步，產(chǎn)品類別逐漸豐富，在金融、電信等重點行業(yè)中競爭較為激烈，一旦公司產(chǎn)品更新迭代速度放緩，可能面臨市場份額被搶奪的風(fēng)險。（3）美國對華半導(dǎo)體管制：公司技術(shù)來源于AMD授權(quán)，隨著美國對華半導(dǎo)體管制逐漸加劇，若美國制裁導(dǎo)致公司無法繼續(xù)使用相關(guān)授權(quán)技術(shù)，可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響，且公司采用較為先進的半導(dǎo)體工藝制程，在美國對華半導(dǎo)體管制的背景下，未來可能出現(xiàn)公司產(chǎn)品代工環(huán)節(jié)受限的問題。
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