>> 國泰君安-海光信息(688041)半年報業(yè)績點(diǎn)評：1H23業(yè)績同比高增，信創(chuàng)國產(chǎn)化與AIGC引領(lǐng)成長-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 542KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,舒迪 |
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本報告導(dǎo)讀：
由于新產(chǎn)品量產(chǎn)疊加成本優(yōu)化，公司1H23業(yè)績同比高增，伴隨信創(chuàng)國產(chǎn)化采購不斷加速，AIGC持續(xù)快速發(fā)展，公司作為國產(chǎn)CPU和DCU龍頭有望持續(xù)深度受益。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價73.41元。考慮1H23營收增速放緩，下調(diào)公司2023-2025年營收為69.19/94.79/123.23億元；考慮1H23毛利率環(huán)比大幅提升，上調(diào)EPS分別為0.64（前值為0.60）、0.95（前值為0.92）、1.25元?？紤]公司為國產(chǎn)CPU龍頭，給予2024年18xPS，上調(diào)目標(biāo)價73.41元，維持“增持”評級。
新產(chǎn)品量產(chǎn)疊加成本優(yōu)化，1H23業(yè)績同比高增。公司1H23實(shí)現(xiàn)營收26.12億元，YoY+3.24%，歸母凈利潤6.77億元，YoY+42.35%，扣非歸母凈利潤6.19億元，YoY+42.00%，毛利率環(huán)比大幅提升10.45pcts至62.87%，主要系海光三號投放市場、產(chǎn)品性能提升和營業(yè)成本進(jìn)一步優(yōu)化。2Q23業(yè)績環(huán)比高增，營收14.50億元，YoY-7.16%，QoQ+24.89%，歸母凈利潤4.38億元，YoY+31.77%，QoQ+83.26%，扣非歸母凈利潤4.28億元，YoY+42.03%，QoQ+124.08%。
信創(chuàng)國產(chǎn)化持續(xù)加速，AIGC提供新動能。公司軟硬件生態(tài)豐富，海光三號為CPU系列主力在售，海光四號、五號正在研發(fā)，伴隨信創(chuàng)國產(chǎn)化持續(xù)加速，政策不斷催化，公司作為國產(chǎn)CPU龍頭將持續(xù)受益。海光DCU可以完整支持大模型訓(xùn)練，實(shí)現(xiàn)LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫東太初等為代表的大模型的全應(yīng)用，與國內(nèi)文心一言等大模型全面適配，未來將充分受益AIGC的持續(xù)快速發(fā)展。
催化劑。信創(chuàng)國產(chǎn)化采購持續(xù)加速；AIGC加速落地。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；AIGC落地進(jìn)展不及預(yù)期
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