>> 東北證券-海光信息(688041)收入利潤穩(wěn)步增長，行業(yè)信創(chuàng)+AI雙輪驅(qū)動-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖,王浩然 |
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事件：
10月17日，公司發(fā)布三季報，23Q3實(shí)現(xiàn)營收13.31億元，同增3.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元，同增27.23%。
點(diǎn)評：
行業(yè)信創(chuàng)近期密集訂單落地，國產(chǎn)GPU受益。7月，中信銀行發(fā)布《通用基礎(chǔ)設(shè)施集成商入圍采用項(xiàng)目》招標(biāo)公告，訂單總額約65億元，其中ARM服務(wù)器約34億元，C86服務(wù)器約10億元。8月財政部辦公廳接連發(fā)布政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)的征求意見稿，需求范圍包括操作系統(tǒng)、計算機(jī)、數(shù)據(jù)庫、工作站等。10月，《中國電信AI算力服務(wù)器（2023-2024年）集中采購項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示》發(fā)布。中國電信AI服務(wù)器集采總計4175臺訓(xùn)練服務(wù)器，數(shù)量相比2021-2022年的1268臺增幅明顯。結(jié)合路透社報道，美商務(wù)部將出臺更嚴(yán)格的半導(dǎo)體出口限制新規(guī)，或?qū)⑦M(jìn)一步限制國內(nèi)GPU在海外先進(jìn)制程流片，以及高性能芯片的對華出口。國產(chǎn)GPU供給重要性進(jìn)一步提升。公司憑借CPU產(chǎn)品綜合優(yōu)勢，首次突破中信銀行客戶端，DCU產(chǎn)品也成功中標(biāo)。我們預(yù)計下半年行業(yè)信創(chuàng)有望釋放更多落地訂單，公司CPU、DCU受益。
收入利潤穩(wěn)步增長，深算三號進(jìn)展順利。公司是國內(nèi)少數(shù)具備CPU+DCU研發(fā)能力的高科技企業(yè)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收39.42億元，同增3.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.01億元，同增38.27%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤8.34億元，同增38.15%。公司通過消化ARM架構(gòu)，推出海光三號，逐步縮短與領(lǐng)先廠商的性能差距。目前X86指令集在服務(wù)器及PC市場占據(jù)主流，公司CPU產(chǎn)品在AMD授權(quán)下，兼容X86指令集，具備終端客戶應(yīng)用優(yōu)勢。DCU產(chǎn)品兼容“類CUDA”環(huán)境，可適配GPGPU主流開發(fā)平臺。深算二號已經(jīng)于2023年Q3發(fā)布，實(shí)現(xiàn)商用；深算三號研發(fā)進(jìn)展順利。公司高端處理器已得到包括浪潮、聯(lián)想、新華三等眾多服務(wù)器廠商認(rèn)可，隨著公司高性能新品推出、市場拓展力度增強(qiáng)，有望在國產(chǎn)芯片市場占據(jù)更大份額。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤12.3/15.7/20.1億元，對應(yīng)PE分別為105X/82X/64X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：外部政策環(huán)境影響；供給不及預(yù)期；產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期；
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