>> 廣發(fā)證券-海光信息(688041)前三季度增長較好，CPU+DCU持續(xù)迭代-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,耿正,謝淑穎 |
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核心觀點：
公司前三季度業(yè)績增長。公司發(fā)布三季報，2023Q1-3，公司實現(xiàn)營收39.43億元，同比+3.22%，毛利率60.63%，同比提升8.21pct；實現(xiàn)歸母凈利潤9.02億元，同比+38.27%。前三季度取得較好增長主要系新產(chǎn)品海光三號投放市場，得到客戶充分認可，新產(chǎn)品競爭能力強，公司毛利率得到提升，實現(xiàn)了業(yè)績較快增長。單三季度看，Q3單季度實現(xiàn)營收13.31億元，同比+3.17%，環(huán)比-8.23%，單季度毛利率56.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元，同比+27.23%，環(huán)比-48.82%。23Q3，公司研發(fā)費用4.42億，同比+32.50%，環(huán)比+9.82%，維持了較高的研發(fā)支出水平。
客戶擴展順利，CPU和DCU系列順利迭代中。2022年公司成功推出CPU產(chǎn)品海光三號，與在售的海光二號，廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要行業(yè)或領(lǐng)域。目前，公司高端處理器產(chǎn)品已逐步開拓了浪潮、聯(lián)想、新華三、同方等國內(nèi)知名服務(wù)器廠商。公司高度重視處理器的安全性，通過擴充安全算法指令集及原生支持可信計算等方法，有效地提升了海光產(chǎn)品的安全性。根據(jù)中報，公司的CPU產(chǎn)品和DCU產(chǎn)品性能優(yōu)異，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。下一代CPU海光四號、海光五號研發(fā)進展順利。DCU方面，深算一號已在22年實現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用，公司表示深算二號即將發(fā)布，深算三號研發(fā)進展順利。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年營收分別為66.69、89.45、115.12億元，考慮公司產(chǎn)品競爭力和稀缺性和可比公司估值，適合給予24年P(guān)S 20x，對應(yīng)合理價值為76.97元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。核心技術(shù)積累不足的風(fēng)險；AI服務(wù)器出貨量不及預(yù)期；國產(chǎn)廠商在AIGC技術(shù)和產(chǎn)品進展不及預(yù)期。
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