>> 招商證券-彩訊股份(300634)業(yè)績持續(xù)扎實增長，AIGC助力長期發(fā)展-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權限： |
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彩訊基本面扎實，三大產(chǎn)品線組合為公司帶來高業(yè)績確定性。且公司不斷加強創(chuàng)新產(chǎn)品技術投入，AI相關產(chǎn)品落地持續(xù)推進中，預計AIGC將為公司打開新的成長空間，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：彩訊股份發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收10.93億元，YoY +24.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，YoY +91.72%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.83億元，YoY +29.39%。其中，Q3單季度公司實現(xiàn)營收3.60億元，YoY +23.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，YoY -7.46%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.68億元，YoY +25.14%。
收入及利潤穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流持續(xù)大幅提升，體現(xiàn)公司經(jīng)營穩(wěn)健性。Q3單季度公司實現(xiàn)營收增速23.73%，整體增速維持穩(wěn)健，體現(xiàn)公司三大產(chǎn)品線組合為公司帶來的業(yè)績高持續(xù)性。其中，我們預計協(xié)同辦公及智慧渠道業(yè)務在信創(chuàng)及運營商應用運營拓展的大背景下，仍舊將維持穩(wěn)定增速，為公司收入基石；云和大數(shù)據(jù)業(yè)務則乘運營商云建設東風實現(xiàn)高增，為公司收入增長一大推動力。公司整體費用增長與業(yè)務拓展匹配，保障公司利潤同步較快增長。公司23年Q3單季度實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比增長70%，體現(xiàn)公司加強回款及現(xiàn)金管理，整體經(jīng)營維持健康增長。
堅定擁抱AIGC技術浪潮，進一步拓展5G視頻秘書等AI產(chǎn)品。公司堅定擁抱AIGC技術浪潮，公司AIGC+郵箱及數(shù)字人產(chǎn)品正持續(xù)研發(fā)推廣中。公司AIGC+郵箱產(chǎn)品將拓展類秘書的主動服務能力、基于大模型的信息整合處理能力及跨域信息獲取和存儲能力，大幅提升辦公智能度。此外，公司還為運營商定制開發(fā)了基于AI技術的5G視頻秘書產(chǎn)品，已在23年10月的中移動合作伙伴大會上正式亮相。5G視頻秘書能夠以虛擬人的形式，與來電方進行自然語言交互，提升電話場景智能度。預計公司在AI郵箱及虛擬人將為公司帶來第二成長曲線，提升公司業(yè)績天花板。
維持“強烈推薦”投資評級。公司基本面扎實，三大產(chǎn)品線組合帶來高業(yè)績確定性。且公司AI相關產(chǎn)品落地持續(xù)推進中，預計AIGC將為公司打開新的成長空間。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤4.34/4.09/5.31億元，對應2023-2025年PE 20/21/17倍。維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、新領域拓展不及預期、新技術和新產(chǎn)品開發(fā)不及預期、政策落地不及預期。
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