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事件：9月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量116.57億件，同比增長20.0%。其中同城件業(yè)務(wù)量增長9.0%，異地件業(yè)務(wù)量增長20.9%。
　　點(diǎn)評：
　　業(yè)務(wù)量增速回升至20%以上，韻達(dá)與順豐增速提升較明顯：9月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速與8月相比繼續(xù)提升。
　　A股上市公司中，申通業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)跑，高出行業(yè)增速均值約14pct；圓通增速低于行業(yè)增速約4pct；韻達(dá)與順豐增速持續(xù)回升，其中順豐剔除豐網(wǎng)影響后的業(yè)務(wù)量同比增速為20.5%，已經(jīng)基本持平行業(yè)均值。環(huán)比看，順豐9月環(huán)比8月業(yè)務(wù)量增長11.3%，增速明顯高于其他公司，主要系中秋期間禮品及生鮮寄送需求旺盛。A股四家上市公司的整體市場份額從去年同期的54.1%降至今年的52.6%，降幅較8月有所收窄。
　　進(jìn)入旺季后價格戰(zhàn)緩和，需求增長帶動單價企穩(wěn)：價格方面，9月同城件與異地件單價同比分別下降4.6%和4.7%，降幅環(huán)比縮小，行業(yè)單價企穩(wěn)；環(huán)比看異地件單價提升約0.2元/票，提升幅度較為明顯。
　　通達(dá)系總部單價也有企穩(wěn)回升趨勢，其中申通與圓通單價環(huán)比基本持平，韻達(dá)單票價格環(huán)比有明顯提升，隨著旺季的到來，預(yù)計(jì)四季度單價穩(wěn)中有升。
　　關(guān)注旺季價格戰(zhàn)緩和的預(yù)期：隨著雙十一的臨近，行業(yè)價格戰(zhàn)有望持續(xù)緩和。由于前三季度價格戰(zhàn)較為激烈，部分加盟商與網(wǎng)點(diǎn)壓力較大，雙十一期間行業(yè)有較大概率實(shí)現(xiàn)提價，未來一段時間的價格趨勢值得關(guān)注。
　　投資建議：價格競爭只是行業(yè)競爭的一個重要組成部分，我們更應(yīng)該看到的是行業(yè)從成本競爭轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大勢所趨。通達(dá)系以量取勝的時代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，我們認(rèn)為對目前的價格戰(zhàn)沒有必要過分擔(dān)憂。
　　A股快遞企業(yè)股價今年以來大幅回調(diào)，已經(jīng)反映了對于價格戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為這給予了投資者左側(cè)布局的時機(jī)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價格戰(zhàn)加?。蝗肆Τ杀九噬?；政策面變化等。