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事件：10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種業(yè)管理司公告公示了第五屆國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第四次品種審定會(huì)議初審?fù)ㄟ^(guò)的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種及相關(guān)信息，公示期為30日（自2023年10月17日至2023年11月15日），其中包含轉(zhuǎn)基因玉米品種37個(gè)，轉(zhuǎn)基因大豆品種14個(gè)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　政策支持下，轉(zhuǎn)基因商用落地邁出關(guān)鍵一步。品種審定是轉(zhuǎn)基因種子獲得生產(chǎn)許可證的關(guān)鍵一環(huán)，此后經(jīng)過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證的申請(qǐng)發(fā)放，即可商業(yè)化種植。因此可以理解為，品種審定是轉(zhuǎn)基因種子商用落地的最后一道關(guān)卡，此次品種審定初審?fù)ㄟ^(guò)標(biāo)志著轉(zhuǎn)基因種子商用落地在即。
　　頭部企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，逐步進(jìn)入盈利兌現(xiàn)階段。此次審定通過(guò)轉(zhuǎn)基因玉米品種37個(gè)，轉(zhuǎn)基因大豆品種14個(gè)。從性狀端來(lái)看，大北農(nóng)優(yōu)勢(shì)明顯，37個(gè)玉米品種中22個(gè)應(yīng)用了大北農(nóng)的轉(zhuǎn)化體，隨后分別是杭州瑞豐9個(gè)，中國(guó)農(nóng)大4個(gè)，先正達(dá)2個(gè)；14個(gè)大豆品種中5個(gè)應(yīng)用了大北農(nóng)的轉(zhuǎn)化體。從玉米種子端來(lái)看，37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種中包含：隆平高科8個(gè)、先正達(dá)4個(gè)、大北農(nóng)3個(gè)、登海種業(yè)2個(gè)、豐樂(lè)種業(yè)1個(gè)，頭部集中趨勢(shì)明顯。我們認(rèn)為，頭部種企在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域布局領(lǐng)先，轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化落地有望重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，推進(jìn)行業(yè)集中度提升。
　　隨著轉(zhuǎn)基因商用落地逐步推進(jìn)，定價(jià)及利潤(rùn)分配機(jī)制也將逐步明確，參與企業(yè)將逐步進(jìn)入盈利兌現(xiàn)階段。我國(guó)玉米種子市場(chǎng)規(guī)模大，更具代表性，且上市企業(yè)參與程度較深，因此此次空間測(cè)算僅考慮玉米種子。22年我國(guó)玉米播種面積6.46億畝，按照滲透率90%，性狀收費(fèi)8-10元一畝計(jì)算，預(yù)計(jì)性狀市場(chǎng)空間47-58億元；種子端按照溢價(jià)50%測(cè)算，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)基因玉米種子總空間466億元。轉(zhuǎn)基因種子商用落地將打開(kāi)種子行業(yè)空間，顯著增厚參與企業(yè)盈利規(guī)模。
　　投資策略：我們認(rèn)為，品種審定是轉(zhuǎn)基因種子商用落地的最后一道關(guān)卡，此次品種審定初審?fù)ㄟ^(guò)標(biāo)志著轉(zhuǎn)基因種子商用落地在即。頭部企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將逐步進(jìn)入盈利兌現(xiàn)階段。建議關(guān)注具備性狀優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)，隆平高科。此外傳統(tǒng)玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)、荃銀高科也有望受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因種子后續(xù)推廣銷售不及預(yù)期，產(chǎn)品定價(jià)不確定性，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不足等。