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事件
　　10月20日，三角防務(wù)發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.48億元，同比增長(zhǎng)33.2%；歸母凈利潤(rùn)6.16億元，同比增長(zhǎng)31.5%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　1、業(yè)績(jī)維持較快增長(zhǎng)。2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.48億元，同比增長(zhǎng)33.2%；歸母凈利潤(rùn)6.16億元，同比增長(zhǎng)31.5%。2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)整體毛利率42.9%，同比下降2.17pcts。2023Q1-Q3，公司期間費(fèi)用率2%，同比下降2.05pcts，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.27%、2.27%、2.70%和-3.23%，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率基本持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降2.36pcts，主要系利息收入大幅增長(zhǎng)所致。
　　2、產(chǎn)業(yè)鏈橫向縱向拓展，募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。截至2023年9月末，公司在建工程3.39億元，較年初增長(zhǎng)83%，同比增長(zhǎng)218%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司募投項(xiàng)目持續(xù)投入所致。隨募投項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)有望從大型模鍛橫向擴(kuò)展到中小鍛，并且縱向拓展到機(jī)加工，提升整體集成能力。
　　3、擬在上海新設(shè)子公司，助力大飛機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)批產(chǎn)提速。為加快推進(jìn)大飛機(jī)高端產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，形成大飛機(jī)園產(chǎn)業(yè)鏈集聚發(fā)展效應(yīng)，助力國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的批產(chǎn)提速，推進(jìn)公司參與國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的生產(chǎn)配套，三角防務(wù)擬使用募集資金及自有資金對(duì)外投資在上海市臨港新片區(qū)大飛機(jī)園設(shè)立全資子公司上海三角航空科技有限責(zé)任公司（暫定名）作為募集資金投資項(xiàng)目“航空數(shù)字化集成中心項(xiàng)目”的實(shí)施主體，新設(shè)立的全資子公司將與公司共同實(shí)施航空數(shù)字化集成中心項(xiàng)目，開展國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)零部件裝配業(yè)務(wù)，服務(wù)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)高質(zhì)量發(fā)展，提升公司在大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展布局。
　　4、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為8.25、10.35、12.94億元，同比增長(zhǎng)32%、26%、25%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為18、15、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　軍品訂單不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等