>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：地產(chǎn)降幅環(huán)比小幅改善，水利投資加速推進-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒戈,謝璐,張乾 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點：
9月地產(chǎn)降幅環(huán)比小幅改善，基建投資增速環(huán)比小幅回升。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.1%、新開工面積同比-23.4%、銷售面積同比-7.5%、施工面積同比-7.1%、竣工面積同比+19.8%，9月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-11.3%、新開工面積同比-14.6%、銷售面積同比-10.1%、施工面積同比-7.1%、竣工面積同比+25.3%，9月地產(chǎn)銷售/新開工/施工降幅均環(huán)比收窄、竣工增速環(huán)比提升，除竣工外，地產(chǎn)投資、開工和銷售仍在雙位數(shù)負增長區(qū)間。地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)顯示10月新房成交仍較疲軟，但降幅收窄，二手房成交恢復良好。9月單月基建投資增速環(huán)比小幅回升，鐵路運輸投資繼續(xù)雙位數(shù)增長，重大水利工程加快推進。相較于9月公布的其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期的表現(xiàn)，地產(chǎn)領域表現(xiàn)要弱于其他領域。
水泥：需求維持弱勢，供給收縮和成本增加推動下，9月中旬價格止跌回升。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-9月全國水泥產(chǎn)量同比-0.7%，9月單月水泥產(chǎn)量同比-7.2%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年10月20日，全國省會城市水泥均價365元/噸，同比去年下跌75.5元/噸；全國水泥出貨率60.20%，同比下降8.73pct。在經(jīng)過前期價格持續(xù)回落后，受煤炭成本上漲、需求緩慢恢復、行業(yè)自律等因素推動，9月中旬以來水泥價格開始止跌回升，由于Q3水泥價格持續(xù)下探，全國大部分地區(qū)水泥價格已跌至現(xiàn)金成本，標志行業(yè)盈利見底。
浮法玻璃：9月以來玻璃市場成交一般，剛需補貨和成本對價格有一定支撐。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-9月全國平板玻璃產(chǎn)量同比-7.4%，9月單月產(chǎn)量同比-6.0%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至9月底行業(yè)產(chǎn)能171850噸/日，同比+2.6%，隨著冷修產(chǎn)能陸續(xù)復產(chǎn)，行業(yè)供給環(huán)比小幅增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年10月20日，國內浮法玻璃均價2152元/噸，同比去年同期上漲413元/噸（漲幅23.8%）；重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為3960萬重量箱，同比下降35.5%；庫存天數(shù)約19.15天。目前總體需求一般，剛需補貨對市場仍有一定支撐。
投資建議。消費建材看好兔寶寶、東鵬控股、三棵樹、北新建材、東方雨虹，重點關注蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。水泥行業(yè)看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。玻璃行業(yè)繼續(xù)看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能（是與電新組聯(lián)合覆蓋），重點關注金晶科技。無機纖維看好長海股份、中國巨石，重點關注中材科技、金博股份。
風險提示。宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
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