久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：
　　受匯率影響，利潤端下滑。2023年前三季度實現營業(yè)收入12.6億元（YoY+19.6%）；歸母凈利潤1.8億元（YoY+33.7%）。毛利率21.7%（YoY+4.6pct），歸母凈利率13.9%（YoY+1.5pct）。2023Q3單季實現營業(yè)收入4.1億元（YoY+22.7%）；歸母凈利潤0.5億元（YoY -12.5%）。毛利率21.9%（YoY+1.4pct），歸母凈利率11.9%（YoY -4.8pct）。
　　2023Q3收入端保持良好增長，主要由于：家電出口需求持續(xù)恢復，公司代工品類空氣炸鍋增長良好。23Q3歸母凈利同比下滑，主要由于：去年同期匯兌收益較多，今年這部分同比減少，所以導致財務費用率同比提升6.4pct。另2023Q3銷售/管理/研發(fā)費用率分別為0.8%/2.6%/3.6%，同比-0.5pct/+0.1pct/-1.4pct。
　　拓客戶+拓品類，長期有望持續(xù)實現良好增長。根據（1）拓客戶：公司持續(xù)拓展新客戶，帶動收入增長。（2）拓品類：公司新拓咖啡機產品，將打開新增長路徑。（3）OBM業(yè)務有望貢獻彈性。公司持續(xù)布局抖音、小紅書等新電商平臺，未來有望成為增長新動力。
　　盈利預測與投資建議。公司專注于空氣炸鍋等加熱類廚房小家電代工業(yè)務，產品賽道景氣度較高，且公司持續(xù)拓展新品類，外銷業(yè)務有望保持良好增長。同時公司建立了“BIYI比依”自主品牌OBM業(yè)務，積極探索國內自主品牌業(yè)務，因此，內外銷均有望實現良好增長。
　　預計2023-25年歸母凈利為2.4/2.7/3.1億元，同比分別增長33%/13%/18%，給予2024年15x PE，對應合理價值為21.14元/股，考慮到良好成長性，維持“買入”評級。
　　風險提示。海外需求趨弱，出口競爭格局惡化，原材料價格大幅上漲，客戶流失或客戶拓展不利，匯率大幅波動。