久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3Q23短期行業(yè)外部因素不改公司長(zhǎng)期向好發(fā)展趨勢(shì)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司1-3Q23實(shí)現(xiàn)收入14.68億元（yoy+17.3%），歸母凈利潤(rùn)3.21億元（yoy+30.7%），其中3Q23收入、歸母凈利潤(rùn)分別yoy+2.1%/-32.6%，我們推測(cè)主因行業(yè)外部因素短期影響醫(yī)療設(shè)備院內(nèi)招標(biāo)節(jié)奏及產(chǎn)品采購(gòu)意愿疊加3Q22基數(shù)較高。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.12/1.46/1.88元。公司為國(guó)產(chǎn)超聲及內(nèi)窺鏡行業(yè)龍頭，品牌認(rèn)可度高且商業(yè)推廣持續(xù)強(qiáng)化，我們給予公司24年40x PE （可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值30x），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)58.22元（前值54.88元），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　商業(yè)化推廣力度持續(xù)強(qiáng)化，現(xiàn)金流水平保持穩(wěn)健
　　公司1-3Q23毛利率為68.7%（yoy+4.0pct），我們推測(cè)主因高端產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升推動(dòng)整體毛利率水平增長(zhǎng)。公司1-3Q23銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用率為24.0%（yoy+1.2pct）、5.8%（yoy+0.2pct）、18.0%（yoy-1.4pct），公司持續(xù)加大商業(yè)化推廣投入力度，進(jìn)一步提升品牌影響力。1-3Q23經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.41億元（yoy+1.8%），現(xiàn)金流水平保持穩(wěn)健。
　　超聲：銷(xiāo)售穩(wěn)步增長(zhǎng)，看好新品持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?br>　　我們推測(cè)公司1-3Q23超聲收入同比增長(zhǎng)10-15%，其中海外收入增速略快于國(guó)內(nèi)?？紤]公司超聲產(chǎn)品布局齊全且性能過(guò)硬，疊加公司整體推廣力度不減，我們看好全年超聲收入有望實(shí)現(xiàn)約15%的同比增長(zhǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)強(qiáng)化對(duì)于新療法領(lǐng)域及新業(yè)務(wù)區(qū)域的市場(chǎng)開(kāi)拓，其血管內(nèi)超聲及高性?xún)r(jià)比臺(tái)式超聲等新品均已于23年內(nèi)正式銷(xiāo)售，我們看好上述新品持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　內(nèi)窺鏡：軟鏡快速增長(zhǎng)，硬鏡加速放量
　　1）軟鏡：我們推測(cè)1-3Q23軟鏡收入同比增長(zhǎng)約40%，其中國(guó)內(nèi)收入增速快于海外。展望23全年，考慮院內(nèi)招投標(biāo)節(jié)奏陸續(xù)恢復(fù)，疊加HD-580高端新品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售導(dǎo)入，我們預(yù)計(jì)軟鏡設(shè)備全年收入有望實(shí)現(xiàn)約40-50%的同比增長(zhǎng)；2）硬鏡：我們推測(cè)1-3Q23收入同比保持快速增長(zhǎng)，考慮公司4K硬鏡等產(chǎn)品逐漸發(fā)力，看好板塊全年收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)；3）威爾遜：看好全年板塊收入在疫后常規(guī)診療復(fù)蘇背景下實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性向好發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游產(chǎn)品銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。