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事件：
　　2023年10月25日公司發(fā)布了2023年第三季度報(bào)告，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.14億元，同比增長(zhǎng)69.65%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)50.96%。
　　充足訂單支撐公司快速發(fā)展，2023年前三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%：
　　2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.14億元，同比增長(zhǎng)69.65%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)50.96%。公司持續(xù)強(qiáng)化"技術(shù)轉(zhuǎn)化+受托開(kāi)發(fā)+權(quán)益分成"的經(jīng)營(yíng)模式，充足的訂單持續(xù)支撐公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　在手訂單充足且訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，受托研發(fā)服務(wù)持續(xù)快速發(fā)展：
　　受益于MAH等核心客戶旺盛的研發(fā)需求，公司新簽訂單保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)公司公告，截止至2023H1，公司新簽訂單金額為6.27億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)56.30%。從訂單結(jié)構(gòu)分析，公司新簽訂單項(xiàng)目從仿制藥領(lǐng)域逐步拓展至中藥和創(chuàng)新藥領(lǐng)域。得益于公司新簽訂單的快速增長(zhǎng)和訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，受托研發(fā)服務(wù)有望持續(xù)快速發(fā)展。
　　自主立項(xiàng)品種儲(chǔ)備豐富，研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展：
　　根據(jù)公司公告，截止至2023H1，公司自主立項(xiàng)超過(guò)250個(gè)藥物品種，適應(yīng)癥充分覆蓋呼吸、消化、感染、腫瘤、精神神經(jīng)、心血管等熱門(mén)領(lǐng)域。公司自主立項(xiàng)品種儲(chǔ)備豐富，看好研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.82億元、4.00億元、5.51億元，分別同比增長(zhǎng)45.3%、41.8%、37.6%；預(yù)計(jì)2023年EPS為2.61元/股，給予當(dāng)期PE 30倍，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為78.30元/股，給予買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、仿制藥CRO競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、仿制藥一致性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)等。