>> 華安證券-華友鈷業(yè)(603799)鋰鎳增長引領三季度業(yè)績，構建可持續(xù)發(fā)展一體化產業(yè)鏈-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許勇其 |
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公司發(fā)布2023年第三季度報告
截止到報告期，前三季度公司實現營業(yè)收入510.91億元，同比上升4.88%；歸母凈利潤30.13億元，小幅增長0.18%；扣非后歸母凈利潤27.26億元，同比減少6.60%?；久抗墒找?.88元，小幅下降1.57%。具體到第三季度，華友鈷業(yè)實現營業(yè)收入177.46億元，小幅增長0.29%；歸母凈利潤9.28億元，同比增長23.37%；扣非后歸母凈利潤8.87億元，同比增長22.07%。
財務壓力較大，銷量增長帶動Q3營收
價格方面，三季度硫酸鈷均價達到4萬元/噸，環(huán)比增長7%；三元材料、LME銅價小幅下跌。Q3營收增長主要依賴產品銷量的增加，其中三元前驅體、三元正極材料出貨量均同比增長，凈利潤受金屬價格下跌影響較多。費用方面，前三季度銷售費用、管理費用和財務費用分別為1.03億元、16.14億元、10.31億元。期末公司資產負債率為66.78%，較年初下降3.67%，期末流動負債合計529.65億元。
全年多次達成海外合作，四季度產能持續(xù)釋放
自3月份起，公司津巴布韋Arcadia鋰礦項目逐漸釋放產能，截至報告期末已達80%利用率。同時，華友鈷業(yè)廣西鋰鹽項目開始逐步出貨，Q4將貢獻產量。鎳資源方面，華越項目持續(xù)超產，鎳產品營收占比保持增長。此外，華飛項目產能預計在年底前完成達產。新能源增速放緩的大環(huán)境下，今年華友鈷業(yè)已經在日本、韓國、印尼、匈牙利等地簽訂新的業(yè)務訂單或拓展現有業(yè)務范圍，圍繞鋰電材料布局一體化產業(yè)鏈。
投資建議
今年公司推出股權激勵計劃，前三季度華友鈷業(yè)營業(yè)收入完成74%，凈利潤完成50%，伴隨產銷量增長營收有望完成目標。預測2023-2025年公司歸母凈利潤分別為47.7/ 70.5/ 87.6億元，同比增速分別22.0% /47.8% / 24.2%，當前股價對應PE分別為12X/8X/7X，維持“買入”評級。
風險提示
產品價格波動風險；產能釋放不及預期風險；下游行業(yè)需求不及預期風險；全球經濟環(huán)境變化等。
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