>> 華泰證券-香港交易所(0388.HK)香港股票交易印花稅降至雙邊0.1%-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
李健 |
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印花稅降至0.1%，目標11月底完成立法程序
2023年10月25日，香港行政長官李家超發(fā)布《行政長官2023年施政報告》，其中涉及提升香港市場流動性和鞏固香港金融中心地位的措施，具體包括股票印花稅由雙邊0.13%降至雙邊0.1%并目標于11月底完成立法程序、檢討股票買賣價差、降低市場咨詢費用、強化離岸人民幣業(yè)務(wù)等。我們認為，《施政報告》中關(guān)于提升流動性的措施有望部分提振香港市場交投活躍度和投資者信心。未來隨著市場改革逐步推進，互聯(lián)互通進一步加深，港交所產(chǎn)品種類更加豐富，我們認為港交所長期競爭力和綜合優(yōu)勢有望增強。我們預(yù)測港交所2023/2024/2025年歸母凈利潤122/130/144億港幣，維持基于DCF（50年預(yù)測期，折現(xiàn)率5%）的目標價381港幣和“買入”評級。
政策發(fā)力有望提振香港市場交投活躍度
2021年8月港府將股票交易印花稅由雙邊0.1%升至雙邊0.13%，交易成本提升拖累市場交投活躍度。今年受海外流動性收緊和外部因素影響，港股市場成交量持續(xù)走弱?！妒┱蟾妗丰槍Ω酃闪鲃有蕴岢鲆粩堊哟胧ǎ?）將印花稅降至雙邊0.1%，目標于11月底完成立法程序；2）探索縮窄最低上落價位，港交所將于2Q24咨詢意見；3）年內(nèi)降低市場資訊費用，降低投資者相關(guān)成本；4）港交所將于1Q24實施經(jīng)修訂的GEM上市規(guī)則；5）督促研究落實促進海外發(fā)行人上市、便利上市人回購、維持惡劣天氣下交易、優(yōu)化交易機制和拓展市場推廣等建議。盡管調(diào)整后的印花稅仍然高于全球部分主要市場，美債收益率高企仍壓制市場流動性，我們認為，此次政策發(fā)力仍有望緩解港股交投活躍度的下行壓力。
互聯(lián)互通加深、產(chǎn)品不斷豐富鞏固金融中心地位，利好港交所長期優(yōu)勢
《2023年施政報告》提出將進一步打造更創(chuàng)新多元的金融市場，擴大內(nèi)地和香港市場互聯(lián)互通，措施包括：1）發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)。推動人民幣柜臺納入港股通，促進香港市場人民幣計價股票交易，推動離岸國債期貨發(fā)行；2）深化大灣區(qū)金融合；3）于2024年設(shè)立全新的總和基金平臺，拓寬基金銷售網(wǎng)絡(luò)；4）推動香港綠色和可持續(xù)金融發(fā)展。我們認為，以上措施將有效鞏固香港的金融中心地位，提升港交所對于投資者和上市公司的吸引力。伴隨政策效果逐漸顯現(xiàn)，互聯(lián)互通逐步深化，金融產(chǎn)品不斷豐富，我們認為港交所的業(yè)務(wù)韌性和綜合競爭力有望進一步提升。
風險提示：市場成交量不及預(yù)期；市場波動；海外利率急劇上升；LME訴訟風險；監(jiān)管變化。
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