>> 華西證券-百誠醫(yī)藥(301096)業(yè)績增長符合市場預(yù)期，盈利能力維持相對穩(wěn)定-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
1040KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年三季報：公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.14億元，同比增長69.65%、實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比增長38.74%、實現(xiàn)扣非凈利潤2.01億元，同比增長50.96%。
分析判斷:
業(yè)績增長符合市場預(yù)期，盈利能力維持相對穩(wěn)定
公司23Q3單季度實現(xiàn)收入2.90億元，同比增長65.61%、扣非凈利潤為0.81億元，同比增長37.56%，業(yè)績增長符合市場預(yù)期。公司23Q3末的合同負債為0.91億元，同比增長44.63%，延續(xù)向上增長的趨勢，也側(cè)面反饋了公司在手訂單延續(xù)向上增長的趨勢，保障公司未來業(yè)績增長確定性。公司23Q3毛利率和凈利率分別為68.42%和28.29%，同比有所下降、環(huán)比呈現(xiàn)相對穩(wěn)定，盈利能力波動主要受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。展望未來幾年，伴隨公司新簽訂單延續(xù)向上增長以及賽默制藥帶來的CDMO業(yè)務(wù)能力提升，我們判斷公司未來幾年業(yè)績將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。
業(yè)績預(yù)測及投資建議
公司作為仿制藥CRO市場龍頭，受益于仿制藥需求的高景氣度，疊加權(quán)益分成、CDMO業(yè)務(wù)、創(chuàng)新藥研發(fā)等繼續(xù)貢獻業(yè)績增量，我們判斷公司未來幾年將繼續(xù)保持高速增長。上修前期業(yè)績預(yù)期，即23-25年營收從9.36/13.23/17.92億元調(diào)整為9.55/13.43/18.15億元，EPS從2.67/3.61/4.81元調(diào)整為2.63/3.66/4.92元，對應(yīng)2023年10月25日64.20元/股收盤價，PE分別為24/18/13倍，維持“買入”評級。
風險提示
核心技術(shù)骨干及管理層流失風險、仿制藥CRO行業(yè)存在未來不確定風險、戰(zhàn)略布局的CDMO業(yè)務(wù)和創(chuàng)新藥研發(fā)業(yè)務(wù)未來具有不確定、核心技術(shù)人員流失風險。
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