>> 財通證券-長川科技(300604)三季度業(yè)績短期承壓，測試設(shè)備國產(chǎn)化趨勢不變-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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事件：長川科技發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收12.09億元，同比下降31.06%；歸母凈利潤132.57萬元，同比下降99.59%；扣非歸母凈利潤-1.07億元，同比下降140.83%。
多重因素使2023年Q3業(yè)績承壓：由于本輪半導(dǎo)體周期仍未完全脫離底部，且主要市場經(jīng)濟(jì)仍然在緩慢復(fù)蘇階段、海外科技限制力度升級，公司產(chǎn)品市場需求依然較為疲軟。2023年Q3末公司合同負(fù)債0.14億元，與期初相比增長186.30%，存貨金額也有所增長，反映出下游需求有所好轉(zhuǎn)。若未來行業(yè)景氣度回暖，長川科技的業(yè)績有望改善。
高性價比疊加良好口碑有助于公司業(yè)務(wù)恢復(fù)增長：長川科技掌握集成電路測試設(shè)備核心技術(shù)，公司測試機(jī)和分選機(jī)在核心性能指標(biāo)上已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、接近國外先進(jìn)水平。同時，公司產(chǎn)品售價低于國外同類型號產(chǎn)品，具備性價比優(yōu)勢，具有較強(qiáng)的競爭力。目前公司生產(chǎn)的集成電路測試機(jī)和分選機(jī)等產(chǎn)品，在優(yōu)質(zhì)客戶中取得了良好的口碑，未來產(chǎn)品的市場份額有望提升。
專注集成電路測試設(shè)備，戰(zhàn)略布局協(xié)同發(fā)展：公司不斷拓寬產(chǎn)品線，重點(diǎn)開拓了探針臺、高端測試機(jī)產(chǎn)品、三溫分選機(jī)、AOI光學(xué)檢測設(shè)備等相關(guān)封測設(shè)備。公司于2019年收購STI，其2D/3D高精度光學(xué)檢測技術(shù)（AOI）可為公司進(jìn)入前道光學(xué)性能檢測環(huán)節(jié)提供有力支持。公司于2022年通過了發(fā)行股份購買資產(chǎn)收購長奕科技（馬來西亞Exis）的審批，借助EXIS在轉(zhuǎn)塔式分選機(jī)領(lǐng)域的豐富的經(jīng)驗(yàn)，公司有望在轉(zhuǎn)塔式分選機(jī)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。
投資建議：綜合考慮海外限制措施對公司客戶的影響，公司在手訂單情況，我們預(yù)計(jì)公司2023至2025年?duì)I收為22.85/34.60/43.79億元,歸母凈利潤分別為0.44/5.18/9.21億元，對應(yīng)PE為537.97/45.59/25.62倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場景氣度下行疊加海外供應(yīng)風(fēng)險；國內(nèi)設(shè)備采購放緩；高端產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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