>> 東北證券-聯(lián)瑞新材(688300)業(yè)績符合預(yù)期，下游需求回暖推動盈利修復(fù)-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收5.11億元，同比+4.72%；歸母凈利潤1.25億元，同比-4.90%；扣非歸母凈利潤1.08億元，同比-8.65%。其中三季度實(shí)現(xiàn)營收1.97億元，同比+43.43%，環(huán)比+16.37%；歸母凈利潤0.52億元，同比+32.66%，環(huán)比+16.73%；扣非歸母凈利潤0.46億元，同比+45.45%，環(huán)比+15.85%。業(yè)績符合預(yù)期。
下游消費(fèi)電子需求回暖，三季度業(yè)績持續(xù)提升。據(jù)wind數(shù)據(jù)，三季度我國智能手機(jī)產(chǎn)量為2.92億臺，同比-1.64%，環(huán)比+6.34%；集成電路產(chǎn)量為909.12億塊，同比+16.40%，環(huán)比-0.07%。下游消費(fèi)電子景氣修復(fù)，半導(dǎo)體封裝材料及覆銅板需求提升，疊加公司1.5萬噸球粉項(xiàng)目新產(chǎn)能釋放，助力公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)提升。
天然氣成本壓力緩解，季度毛利水平持續(xù)改善。公司第三季度毛利率為42.78%，同比提升2.79個pct，環(huán)比提升3.29個pct；凈利率為26.33%，同比下降2.13個pct，環(huán)比提升0.11個pct。據(jù)百川資訊，2023年第三季度江蘇LNG均價為4250元/噸，同比-41.72%，環(huán)比-2.39%。天然氣為公司主要成本來源之一，今年以來價格中樞自高位下移，公司成本端壓力緩解，盈利質(zhì)量進(jìn)一步改善。
投資建設(shè)集成電路用電子級功能粉體材料項(xiàng)目，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化。該項(xiàng)目投資約1.28億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能2.52萬噸，建設(shè)期為24個月，將持續(xù)滿足5G通訊用高頻高速基板、IC載板、高端芯片封裝等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)呻娐酚秒娮蛹壒δ芊垠w材料越來越高的特性要求，同時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，高端電子級粉體占比持續(xù)提升。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為7.39/9.48/11.61億元，預(yù)計(jì)2023-2025年盈利預(yù)測為1.90/2.62/ 3.51億元，對應(yīng)PE為41X/30X/22X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅下滑，下游需求不及預(yù)期
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