>> 廣發(fā)證券-普萊柯(603566)Q3豬苗收入同比小幅下滑，業(yè)績符合預(yù)期-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣 |
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畜禽疫苗收入維持穩(wěn)步增長，凈利率明顯提升。公司發(fā)布23年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)主營收入9.3億元，同比增長12%，歸母凈利潤1.8億元，同比增長40%。單Q3實(shí)現(xiàn)主營收入3.1億元，同比下滑約1%，歸母凈利潤6306萬元，同比增長約23%。公司業(yè)績增長主要源于畜禽動保產(chǎn)品收入增長、期間費(fèi)用管控下銷售凈利率顯著提升。
Q3豬苗收入同比小幅下滑4%，禽苗銷售穩(wěn)步增長。23年前三季度豬用疫苗收入3.3億元，同比增長9%，其中單Q3豬苗收入約1.2億元，同比下滑約4%。3季度豬苗收入下降主要受生豬產(chǎn)能逐步去化以及22Q3收入高基數(shù)影響，公司核心大單品豬圓環(huán)系列疫苗具備明顯優(yōu)勢，其中圓環(huán)-支原體二聯(lián)苗保持較快增長趨勢。禽用疫苗方面，前三季度禽苗及抗體收入2.96億元，同比增長10%，其中單Q3禽苗及抗體收入為1億元，同比增長約10%，肉禽養(yǎng)殖存欄恢復(fù)帶動禽苗銷售增長?！按罂蛻簟焙汀按髥纹贰睜I銷策略成效明顯，下游養(yǎng)殖景氣低迷背景下維持穩(wěn)步增長。
公司持續(xù)完善產(chǎn)品布局，非瘟疫苗項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)中報披露，公司與蘭州獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗項(xiàng)目審批流程持續(xù)推進(jìn)，豬偽狂犬病流行株活疫苗、圓支二聯(lián)疫苗、禽用系列五聯(lián)滅活疫苗等升級產(chǎn)品均進(jìn)入新獸藥注冊階段；寵物板塊，貓三聯(lián)滅活疫苗已提交應(yīng)急評價，犬瘟熱、犬細(xì)小病毒病二聯(lián)活疫苗通過新獸藥注冊技術(shù)初審。公司積極完善產(chǎn)品矩陣，未來儲備產(chǎn)品有望逐步落地。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2023-25年公司歸母凈利潤分別為2.59、3.47、4.18億元，對應(yīng)EPS分別為0.74、0.98、1.19元/股，維持合理價值29.27元/股，維持“買入”評級，對應(yīng)23年P(guān)E為40倍。
風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險、產(chǎn)品銷售情況不及預(yù)期、存欄恢復(fù)不及預(yù)期等
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