久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年前三季度公司營(yíng)收72.4億元，同比+21.3%；歸母凈利潤(rùn)7.8億元，同比+3.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.7億元，同比-1.45%。其中2023Q3營(yíng)收28.1億元，同環(huán)比分別+25.2%/+12.4%；歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同環(huán)比分別+6.2%/+19.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.6億元，同環(huán)比分別-4.9%/+8.2%。
　　2023Q3歸母凈利潤(rùn)同比微增，扣非歸母凈利潤(rùn)同比略微下滑。公司2023Q3營(yíng)收為28.1億元，同環(huán)比分別+25.2%/+12.4%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)系此前新能源訂單開始放量（2022年承接41個(gè)車型的車燈項(xiàng)目開發(fā)），環(huán)比低速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要系公司自主和新勢(shì)力客戶整體批發(fā)銷量邊際穩(wěn)步增長(zhǎng)，但合資客戶批發(fā)銷量相對(duì)Q2基本持平所致。
　　公司主要合資客戶一汽大眾/東風(fēng)日產(chǎn)/一汽豐田/廣汽豐田2023Q3批發(fā)銷量環(huán)比分別+0.1%/-5.0%/+6.9%/+0.1%；公司主要自主和新勢(shì)力客戶奇瑞汽車/吉利汽車/理想/蔚來(lái)2023Q3批發(fā)銷量環(huán)比分別+23.5%/+28.6%/+21.5%/-14.1%。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3.15/2.6億元，同比分別+6.2%/-4.9%，環(huán)比分別+19.7%/+8.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比下滑，預(yù)計(jì)系公司合資客戶Q3銷量承壓以及新能源客戶競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致成本壓力向上游傳導(dǎo)所致。
　　2023Q3公司盈利能力短期承壓，毛利率同環(huán)比分別-1.8pct/-0.8pct。公司2023年前三季度綜合毛利率為21.5%，同比-1.5pct，2023Q3毛利率為21.1%，同環(huán)比分別-1.8pct/-0.8pct。Q3毛利率同比下降預(yù)計(jì)系量產(chǎn)項(xiàng)目中新配套車型比例相對(duì)去年同期增加，產(chǎn)能處于爬坡階段；環(huán)比下降預(yù)計(jì)系客戶終端銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈，主機(jī)廠向上游傳導(dǎo)成本壓力所致。2023Q3公司歸母凈利率為11.2%，同環(huán)比分別-2.0pct/+0.7pct，同比下降主要來(lái)自毛利率下降，此外銷售和研發(fā)費(fèi)用率同比分別+0.6pct/-0.7pct；環(huán)比有所提升主要體現(xiàn)在公司Q3其他收益相對(duì)Q2增加3445.6萬(wàn)元。
　　公司受益于車燈智能化帶來(lái)ASP提升，合資客戶邊際恢復(fù)+新能源項(xiàng)目放量，疊加海外工廠投產(chǎn)+智駕業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，維持“增持”評(píng)級(jí)。（1）中長(zhǎng)期看受益于車燈智能化升級(jí)，市場(chǎng)空間有望擴(kuò)大，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，DLP和HD智能前照燈技術(shù)領(lǐng)先，均已研發(fā)成功并有望于2023-2024年量產(chǎn)落地，新承接訂單數(shù)量飽滿保障未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展；（2）公司客戶結(jié)構(gòu)向新能源轉(zhuǎn)型成效初顯，公司新批產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量充沛，新能源客戶放量預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)未來(lái)幾年重要業(yè)績(jī)?cè)隽浚唬?）公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，塞爾維亞工廠有望擴(kuò)產(chǎn)；（4）公司于2023年初與地平線達(dá)成合作，共同研發(fā)“行泊一體”解決方案，提前儲(chǔ)備智駕業(yè)務(wù)。維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.31/15.54/21.02億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車產(chǎn)銷不及預(yù)期、車燈類業(yè)務(wù)毛利率不及預(yù)期；新能源汽車滲透率不及預(yù)期；新項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。