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23Q3收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。公司披露2023年業(yè)績(jī)?nèi)緢?bào)，2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.1億元（YoY+10.8%）；歸母凈利潤(rùn)28.1億元（YoY+19.1%）。毛利率42.0%（YoY+5.0pct），歸母凈利率24.2%（YoY+1.7pct）。2023Q3實(shí)現(xiàn)收入40.1億元（YoY+10.4%）；歸母凈利潤(rùn)9.9億元（YoY+16.1%）?？鄯呛髿w母凈利9.6億元（YoY+29.4），毛利率44.7%（YoY+5.7pct），歸母凈利率24.7%（YoY+1.3pct）。
　　盈利能力持續(xù)提升，主要由于毛利率提升顯著，具體原因：（1）原材料價(jià)格下降；（2）公司持續(xù)降本增效。費(fèi)用率方面，公司2023Q3銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為6.4%/4.4%/-0.7%/3.7%，同比+0.4pct/+0.2pct/-0.2pct/-0.7pct?？鄯呛髿w母凈利增速快于歸母凈利增速，主要由于23Q3投資理財(cái)收益8316萬，同比減少約5148萬元。
　　電工電器龍頭，各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面布局，未來收入有望長(zhǎng)期保持良好增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來看，（1）電連接業(yè)務(wù)：公司發(fā)揮品牌渠道優(yōu)勢(shì)夯實(shí)傳統(tǒng)品類的市場(chǎng)地位，發(fā)力大功率快充，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。（2）智能電工照明業(yè)務(wù)：著力于構(gòu)建以無主燈為核心的智能生態(tài)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品迭代創(chuàng)新以及產(chǎn)品拓展，實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。（3）新能源業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)開展順利，針對(duì)不同場(chǎng)景及客戶豐富產(chǎn)品矩陣，有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司為電工行業(yè)龍頭，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，持續(xù)推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，各項(xiàng)業(yè)務(wù)拓展順利，未來有望保持良好增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利分別為36.8/42.4/48.9億元，同比+15%、+15%、+15%，公司的成長(zhǎng)性更接近小家電公司，同時(shí)考慮到公司在電工行業(yè)龍頭地位，給予2024年22xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值104.7元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)；銷售市場(chǎng)集中度高；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。