久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)
　　2023年10月26日，中國(guó)國(guó)航發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1054.8億元，同比增長(zhǎng)151%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.9億元，同比扭虧為盈；其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入458.6億元，同比增長(zhǎng)153%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.4億元，同比扭虧為盈。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　Q3量?jī)r(jià)齊升，帶動(dòng)營(yíng)收大幅提升。2023年暑運(yùn)旺季航空市場(chǎng)呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙升”特點(diǎn)，推動(dòng)公司Q3收入大幅增長(zhǎng)。量方面，2023Q3公司ASK同比增長(zhǎng)170%，恢復(fù)至2019年116%，RPK同比增長(zhǎng)209%，恢復(fù)至2019年106%，3月山航并表亦導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)增速高于行業(yè)。價(jià)方面，暑運(yùn)全行業(yè)國(guó)內(nèi)平均票價(jià)高于2019年，疊加國(guó)際部分航線票價(jià)維持高位，預(yù)計(jì)公司票價(jià)高于2019年同期。在量?jī)r(jià)齊升及山航并表的影響下，公司Q3營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)153%。
　　單位營(yíng)業(yè)成本同比下降，Q3單季利潤(rùn)高于2019年。公司周轉(zhuǎn)恢復(fù)較快，2023Q3單位座公里營(yíng)業(yè)成本為0.45元，同比下降39%，較2019年增長(zhǎng)16%。2023Q3公司毛利率為17%，為2020年以來最高。費(fèi)用率方面，2023Q3公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%、2.9%、0.2%、3.3%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降較多，主要系Q3人民幣兌美元匯率環(huán)比貶值0.5%，貶值幅度低于2022年同期，匯兌損失減少。綜上2023Q3公司歸母凈利潤(rùn)為42.4億元，高于2019年17%，凈利率為9.2%，僅較2019年低0.3pct。
　　旺季出行需求旺盛，未來景氣恢復(fù)可期。2023年以來包括“五一”、暑運(yùn)、“國(guó)慶”等旺季航空市場(chǎng)均表現(xiàn)良好，尤其是國(guó)慶假期，日均航空客流超過2019年13%，驗(yàn)證出行需求保持旺盛，景氣恢復(fù)可期。同時(shí)，國(guó)際增班繼續(xù)進(jìn)行，最近一周國(guó)際航線航班量已恢復(fù)至2019年52%，地區(qū)航線航班量已恢復(fù)至2019年66%，且2023冬春航季國(guó)際地區(qū)航線將進(jìn)一步增班。伴隨長(zhǎng)航距國(guó)際航線的恢復(fù)，寬體機(jī)利用率將進(jìn)一步提升，公司單位成本將進(jìn)一步改善。收入增長(zhǎng)可期，成本將恢復(fù)常態(tài)，公司2024年盈利大增值得期待。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　考慮當(dāng)前整體恢復(fù)節(jié)奏，下調(diào)公司2023年歸母凈利預(yù)測(cè)至10億元（原39億元），維持2024-2025年凈利預(yù)測(cè)163億元、192億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，增發(fā)攤薄風(fēng)險(xiǎn)，安全事故風(fēng)險(xiǎn)