>> 國金證券-微電生理(688351)三季度收入快速增長，冷凍消融產(chǎn)品順利獲批-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維,何冠洲 |
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業(yè)績簡述
2023年10月26日，公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)收入2.36億元，同比+23%；實現(xiàn)歸母凈利潤1152萬元，同比+325%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1745萬元。
單季度來看，公司2023Q3實現(xiàn)收入9395萬元，同比+34%；實現(xiàn)歸母凈利潤936萬元，同比+669%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-509萬元。
經(jīng)營分析
三季度收入端快速增長，產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升。公司Q3收入端增速延續(xù)了二季度的高成長趨勢，主要系公司產(chǎn)品受到市場廣泛認(rèn)可，產(chǎn)品競爭力持續(xù)增強，產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升。Q3公司毛利率達(dá)到62.4%，同比略有下降，福建電生理省級聯(lián)盟集采大范圍實施后對毛利率有所影響，未來規(guī)模提升后盈利能力有望進(jìn)一步優(yōu)化。
研發(fā)投入持續(xù)增長，冷凍消融重磅產(chǎn)品順利獲批。公司堅持重視對創(chuàng)新研發(fā)的投入，2023年Q3公司研發(fā)投入合計3098萬元，同比+20%，研發(fā)費用率達(dá)到25.1%。8月公司球囊型冷凍消融導(dǎo)管及冷凍消融設(shè)備順利在國內(nèi)獲得注冊證，是國產(chǎn)首個獲批用于房顫治療的國產(chǎn)冷凍消融產(chǎn)品，實現(xiàn)了公司“射頻+冷凍”兩大主流消融能量產(chǎn)品的協(xié)同布局，核心競爭力得到進(jìn)一步增強。
積極拓展海外市場，壓力射頻導(dǎo)管完成歐盟認(rèn)證。公司電生理產(chǎn)品在海外布局同樣處于國產(chǎn)企業(yè)領(lǐng)先梯隊，8月公司一次性使用壓力監(jiān)測磁定位射頻消融導(dǎo)管獲得歐盟MDR認(rèn)證和英國MDR認(rèn)證，未來將進(jìn)入歐洲市場銷售，進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品國際化進(jìn)程，不斷提升海外品牌知名度，對拓展海外市場帶來積極影響。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們看好公司未來在電生理領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.35、0.66、1.14億元，同比增長1083%、88%、73%，EPS分別為0.08、0.14、0.24元，現(xiàn)價對應(yīng)PS為28、19、14倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
醫(yī)?？刭M政策風(fēng)險；在研項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；無實控人和控股股東風(fēng)險
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