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事項：
　　2023年10月24日，公司公布23年三季報。23年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.03億（+23.0%），歸母凈利潤5.57億（+40.2%），扣非歸母凈利潤5.72億（+32.1%）。單Q3公司收入11.09億（+17.5%），歸母凈利潤2.03億（+25.7%），扣非歸母凈利潤2.10億元（+18.7%）。業(yè)績符合預(yù)期。
　　評論：
　　公司為擴大規(guī)模增加投入，盈利能力維持較高水平。23Q3公司毛利率51.2%（+2.15pct），23Q3公司歸母凈利率達到18.3%（+1.19pct），盈利能力持續(xù)提升。23Q3公司銷售費用率13.8%（+2.39pct），主因醫(yī)院及視光門診經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，人員薪酬、房屋租賃費用等費用增加。23Q3公司研發(fā)費用率2.0%（+0.34pct），主因公司進一步加大臨床科研投入，開展多項臨床課題研究，課題研究數(shù)量較同期增加較多。
　　產(chǎn)業(yè)基金正式落地，中長期發(fā)展動力充足。為推動公司“內(nèi)生增長，外延并購”的戰(zhàn)略，完善全國眼科醫(yī)療服務(wù)布局，2023年8月，廈門華廈聚信壹號投資合伙企業(yè)成立。2023/9/27，公司公告華廈壹號收購四川源聚愛迪眼科醫(yī)院管理有限公司51%股權(quán)，該公司控股成都愛迪眼科醫(yī)院（三甲）等4家醫(yī)院，公司在西南影響力進一步擴大。
　　投資建議：我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為6.76、8.92和11.67億元，同比增長32.0%、32.0%和30.7%。以2023年10月26日收盤價為參考，23-25年公司對應(yīng)PE分別為57、43和33倍。參考可比公司，同時考慮到公司近幾年主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力和抗風(fēng)險能力逐步提升，且公司正處在全國擴張的關(guān)鍵期，我們給予公司2024年50倍估值，對應(yīng)目標(biāo)市值446億元，對應(yīng)目標(biāo)價約53元，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：屈光手術(shù)價格戰(zhàn)、新建醫(yī)院凈利潤波動、醫(yī)療事故導(dǎo)致社會輿論風(fēng)險等。