>> 華泰證券-貴研鉑業(yè)(600459)業(yè)績穩(wěn)步增長，積極拓展新品-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 439KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
23Q3歸母凈利1.12億元，維持“增持”評級
公司23Q1-3實現(xiàn)營收350.84億元（yoy+21.88%），歸母凈利4.01億元（yoy+23.42%）；23Q3實現(xiàn)營收125.71億元（yoy+17.39%，qoq+1.15%），歸母凈利1.12億元（yoy+76.74%，qoq-15.22%）我們維持盈利預期，預計公司23-25年EPS為0.63/0.88/1.05元。采用分部估值，參考貴金屬材料加工制造業(yè)務(wù)可比公司2023PE均值27.9x，按照2023年EPS（0.39元）給予27.9 xPE，貴金屬貿(mào)易與回收可比公司2023PE均值31.4x，按照23年EPS（0.24元）給予31.4xPE，對應目標價18.48元，維持“增持”評級。
公司材料加工與貴金屬回收并舉，持續(xù)拓展新品和擴產(chǎn)
據(jù)公司22年年報，公司目前的主營業(yè)務(wù)仍然以貴金屬材料加工為主，其次為貴金屬回收業(yè)務(wù)；兩項業(yè)務(wù)毛利占比分別為59.1%和28.6%。其中貴金屬材料加工涉及業(yè)務(wù)廣泛，包括貴金屬催化材料、貴金屬特種功能材料和貴金屬化學材料，各類產(chǎn)品涵蓋390多個品種、4,000余種規(guī)格；需求增量主要來自于汽車、新能源、電子信息和生物化工。公司在混動汽車尾氣催化、抗癌藥物原料藥、覆膜銅板、電子等行業(yè)進行了重點布局。貴金屬二次資源富集再生現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基地項目主體工程也已完成基礎(chǔ)施工。
成立全資子公司，投資建設(shè)貴金屬回收利用項目
據(jù)公司公告《關(guān)于貴研資源（易門）有限公司投資設(shè)立全資子公司暨實施貴金屬二次資源綠色循環(huán)利用項目的公告》（23-10-18），公司全資子公司貴研資源公司擬投資設(shè)立全資子公司貴研資源（東營）有限公司，投資建設(shè)“貴金屬二次資源綠色循環(huán)利用項目”，打造年處理規(guī)模為4500t/a失效貴金屬催化劑裝置，主要包括熔煉焚燒、回轉(zhuǎn)窯預處理及濕法富集、收塵脫硫及配套公輔設(shè)施等，主要產(chǎn)出品為鉑族金屬10t/a和銀錠50t/a，建設(shè)周期2年。
公司積極實施新項目跟投，調(diào)動核心人員積極性
據(jù)公司《關(guān)于全資子公司投資設(shè)立貴研生物材料有限公司及同步實施創(chuàng)新項目跟投的公告》（23-10-18），公司全資子公司設(shè)立貴研新能源環(huán)境科技有限公司和貴研生物材料有限公司，并計劃同步實施創(chuàng)新項目跟投，獲得公司監(jiān)事會通過。跟投人員由項目決策團隊、骨干團隊和重要支撐人員組成；項目組跟投人員將以LP的角色與昆明貴博投資有限公司（GP角色）共同成立合伙企業(yè)，然后分別參股投資標的公司。其中貴研新能源環(huán)境科技有限公司主要從事氫能及燃料電池相關(guān)的貴金屬催化材料、環(huán)境污染治理催化材料等研究、開發(fā)、加工、制造和銷售；貴研生物公司主要從事貴金屬生物醫(yī)療（含植介入類）材料及產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造和銷售。
風險提示：貴金屬材料國產(chǎn)替代需求不及預期、原材料價格波動等。
|
|
