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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司深耕白電鑄件多年，白電領(lǐng)域縱向做工序延伸，同時(shí)橫向加大對(duì)工程機(jī)械和汽車零部件兩大領(lǐng)域拓展力度。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：維持23-25年EPS為0.91/1.09/1.37元不變，維持目標(biāo)價(jià)為14.56元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　23Q3業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.53億元，同比5.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比+12.61%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.49億元，同比+18.43%。23Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.18億元，同比+8.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比+50.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.93億元，同比+50.24%。
　　23Q3營(yíng)收恢復(fù)正增長(zhǎng)，盈利能力繼續(xù)提升。受益于空調(diào)持續(xù)高景氣，公司壓縮機(jī)業(yè)務(wù)出貨量持續(xù)增長(zhǎng)。23Q3公司營(yíng)收增速實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)自22Q2以來同比下滑態(tài)勢(shì)。伴隨高毛利率的壓縮機(jī)出貨量增長(zhǎng)以及大宗商品價(jià)格的回落，23Q3公司毛利率為27.25%（環(huán)比+2.2pct），凈利率為12.47%（環(huán)比+0.24pct），盈利能力持續(xù)修復(fù)。
　　縱向延伸白電工序，橫向發(fā)力工程機(jī)械及汽零業(yè)務(wù)。白電板塊，公司成功進(jìn)入洗衣機(jī)供應(yīng)鏈，此外23年下半年擬提升加工件和組裝件的交付能力，實(shí)現(xiàn)加工工序的延伸。工程機(jī)械板塊，公司正加大市場(chǎng)開拓力度，力爭(zhēng)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)能滿產(chǎn)目標(biāo)。汽車零部件板塊，公司完成了多款輕量化材料驗(yàn)證和交付，后續(xù)將持續(xù)開拓市場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)排產(chǎn)和新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期等。