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事件概述
　　23Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收31.03億元（+22.98%）；歸母凈利潤5.57億元（+40.17%）；扣非歸母凈利潤5.72億元（+32.07%）；單23Q3實(shí)現(xiàn)收入11.09億元，歸母凈利2.02億元，扣非歸母凈利2.10億元，分別yoy+17.4%/+25.7%/+18.7%；
　　公司23Q1-Q3毛利率為50.6%（+2.6pct），銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為12.8%/10.8%/2.0%，分別+0.9/0.3/0.6pct;
　　單23Q3毛利率為51.2%（+2.1pct），銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為13.8%/10.7%/2.0%，分別+2.4/0.4/0.3pct;銷售費(fèi)用率增加系報(bào)告期內(nèi)醫(yī)院及視光門診經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，人員薪酬、房屋租賃費(fèi)用等費(fèi)用增加所致；
　　產(chǎn)業(yè)基金助力連鎖擴(kuò)張，長期發(fā)展驅(qū)動(dòng)力充足
　　2023年8月，公司與以自有資金出資8,599.50萬元作為有限合伙人共同參與投資設(shè)立“華廈壹號(hào)”。根據(jù)合伙協(xié)議約定，華廈壹號(hào)已收購四川源聚愛迪眼科醫(yī)院管理51%股權(quán)，該公司控股成都愛迪眼科醫(yī)院（三甲）、恩施慧宜眼科醫(yī)院、微山醫(yī)大眼科醫(yī)院及睢寧復(fù)興眼科醫(yī)院，產(chǎn)業(yè)基金將為公司擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)明年公司將完成24個(gè)省會(huì)城市的醫(yī)院布局，接著地級市布局，有序推進(jìn)200家視光中心落地。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為39.7、48.3、58.3億元，對應(yīng)增速分別為23%、22%、21%；歸母凈利潤為6.8、8.8、11.4億元，對應(yīng)增速分別為33%、29%、29%，EPS為0.81、1.05、1.35元，對應(yīng)2023年10月26日收盤價(jià)41.24元/股，PE為51/40/30X。維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)；部分下屬眼科醫(yī)院持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)?？刭M(fèi)風(fēng)險(xiǎn)。