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事件概述
　　10月26日消息，漢得信息發(fā)布三季度報(bào)告。公告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入22.51億元，同比增加0.95%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.40億元，同比減少90.92%。
　　分析判斷: 
　　自主軟件策略穩(wěn)步推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)短期承壓。
　　公司前三季度營(yíng)業(yè)收入22.51億元，同比+0.95%，其中：1）自主軟件業(yè)務(wù)（產(chǎn)業(yè)數(shù)字化+財(cái)務(wù)數(shù)字化）持續(xù)成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)源。23年前三季度，自主軟件業(yè)務(wù)收入相比去年同期+8.62%，總業(yè)務(wù)占比也從去年同期的47.65%上升到51.27%，有較明顯地提升，公司強(qiáng)化自主軟件業(yè)務(wù)的策略仍在有效推行。其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)增速最為明顯，同比+14.74%。2）從年初至報(bào)告期末，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.40億元，同比-90.92%，主要由于去年同期產(chǎn)生了較大的非經(jīng)常性損益（上海甄匯信息科技有限公司）重組及完成增資擴(kuò)股后，公司持有的甄匯科技（或重組后的開(kāi)曼公司）股權(quán)下降至19.36%。
　　受大環(huán)境以及AIGC影響，整體費(fèi)用率有所上升，自主軟件毛利率上升帶動(dòng)整體毛利平穩(wěn)。
　　1）前三季度公司毛利率方面，總體毛利率與去年同期基本持平。得益于自主軟件產(chǎn)品成熟度的持續(xù)提升及實(shí)施方法持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)23年前三季度的毛利率為36.46%，相比去年同期的35.18%，同比+1.28 pct，帶動(dòng)自主軟件業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)提升。2）銷售費(fèi)用方面，受大環(huán)境影響，下游整體復(fù)蘇較慢，訂單轉(zhuǎn)化周期變長(zhǎng)，公司持續(xù)保持商務(wù)開(kāi)拓力度，商務(wù)開(kāi)拓投入相比去年較大，其次管理費(fèi)用因下游整體復(fù)蘇較慢，需求訂單轉(zhuǎn)化不及預(yù)期，導(dǎo)致部分人員利用不足產(chǎn)生相關(guān)的管理成本，最后研發(fā)費(fèi)用因公司今年在AIGC應(yīng)用能力領(lǐng)域持續(xù)研發(fā)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加。
　　融合技術(shù)中臺(tái)HZERO為基，AIGC與數(shù)據(jù)管理為翼，四大主營(yíng)業(yè)務(wù)有望邁向新發(fā)展階段。
　　1）公司形成了“1+2+4”的核心數(shù)字化服務(wù)能力體系，將以底蘊(yùn)深厚的實(shí)施能力+體系化的產(chǎn)品能力，為企業(yè)不斷升級(jí)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供全面服務(wù)。2）公司在AIGC應(yīng)用業(yè)務(wù)的探索發(fā)展后續(xù)有三個(gè)深入的方向：工具（AIGC中臺(tái)）+場(chǎng)景應(yīng)用（營(yíng)銷、制造、財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈等）+私有模型。漢得基于數(shù)字化領(lǐng)域和人工智能領(lǐng)域多年積累，基于自主研發(fā)的企業(yè)級(jí)PAAS平臺(tái)-漢得融合技術(shù)中臺(tái)HZERO，研發(fā)打造“漢得AIGC中臺(tái)H-Copilot”，在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)AIGC應(yīng)用能力的產(chǎn)品化和場(chǎng)景化落地，在市場(chǎng)推進(jìn)上取得不錯(cuò)的進(jìn)展，客戶認(rèn)可度較高。3）數(shù)據(jù)管理及應(yīng)用能力方面，漢得數(shù)據(jù)中臺(tái)H-one提供數(shù)據(jù)匯聚、數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)、數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、數(shù)據(jù)服務(wù)、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)為一體的數(shù)據(jù)全生命周期管理服務(wù)能力和完善的數(shù)據(jù)賦能體系，漢得數(shù)據(jù)中臺(tái)H-one得到了各專業(yè)機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可，獲得了包括DAMA，DCMM，大數(shù)據(jù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)委員會(huì)，CDP等專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證。
　　投資建議
　　根據(jù)公司三季報(bào)，我們下調(diào)公司2023-2024年?duì)I收預(yù)測(cè)37.45/46.00億元,至30.83/35.68億元，新增25年預(yù)測(cè)40.73億元，下調(diào)公司2023-2024年EPS 0.33/0.55元,至0.13/0.17元，新增25年預(yù)測(cè)0.21元，對(duì)應(yīng)2023年10月27日8.18元/股收盤價(jià)，PE分別為64.26/49.32/39.47倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利水平下降，核心技術(shù)突破進(jìn)程低于預(yù)期，公司核心人才團(tuán)隊(duì)流失風(fēng)險(xiǎn)。