>> 中郵證券-老板電器(002508)公司點(diǎn)評報告：收入增長優(yōu)于行業(yè)，盈利能力保持平穩(wěn)-231026
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
大?。?/td>
| 328KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊維維 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2023年三季度報告：
2023年前三季度公司實現(xiàn)收入79.33億元，同比+9.62%；歸母凈利潤13.73億元，同比+11.31%。其中，2023Q3公司實現(xiàn)收入29.98億元，同比+7.37%;歸母凈利潤5.43億元，同比+6.53%。Q3收入、業(yè)績穩(wěn)步增長。
Q3收入穩(wěn)步增長，增速高于行業(yè)
Q3單季公司收入同比+7.37%，保持穩(wěn)健增長，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度剛需廚電品類零售額達(dá)691億元，同比+4%；零售量達(dá)4851萬臺，同比-2%，其中單三季度剛需廚電品類零售額達(dá)223億元，同比+3%；零售量達(dá)1547萬臺，同比-2%，公司收入增速高于行業(yè)。2023年公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13.95億元，同比+18.46%；Q3單季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.35億元，同比-49.10%。整體經(jīng)營活動現(xiàn)金流保持較高水平。
盈利能力整體保持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率有所提升
2023年前三季度公司整體毛利率、凈利率分別為52.03%、17.17%，同比分別+1.41pct、+0.13pct，其中2023Q3公司毛利率、凈利率分別為52.19%、17.97%，同比分別-0.07pct、-0.34pct，盈利能力整體保持穩(wěn)定。
期間費(fèi)用率方面，2023年前三季度公司期間費(fèi)用率為33.28%，同比+0.82pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為26.97%、4.12%、3.52%、-1.33%，分別同比+0.50pct、+0.05pct、-0.10pct、+0.37pct。分季度看，2023Q3公司期間費(fèi)用率為32.42%，同比+1.12pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為25.98%、4.11%、3.55%、-1.22%，分別同比0.20pct、+0.14pct、+0.23pct、+0.96pct，期間費(fèi)用率小幅增長。
投資建議：
作為傳統(tǒng)廚電龍頭企業(yè)，公司持續(xù)維持傳統(tǒng)廚電品類優(yōu)勢并進(jìn)一步開拓洗碗機(jī)、集成灶等新興廚電品類，打造第二增長曲線，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為18.27/20.36/22.41億元，同比分別增長16.19%/11.42%/10.09%，對應(yīng)PE分別為12/11/10倍,維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
房地產(chǎn)市場波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。
|
|
