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業(yè)績簡評
　　2023年10月27日，宏川智慧發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)收入11.6億元，同比增長23.8%，歸母凈利為2.4億元，同比增長31.1%；其中Q3公司實現(xiàn)收入3.9億元，同比增長16.6%；歸母凈利為0.8億元，同比增長34.8%。
　　經(jīng)營分析
　　2022Q3營收同比上漲，并購項目并表為主要原因。2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.9億元，同比增長16.6%，主要原因或為并購項目并表，公司于2022年11月控股金聯(lián)川。2023Q3公司實現(xiàn)毛利率59.5%，同比增長3pct。
　　期間費用率同比回落，凈利率提升。2023Q3公司期間費用率為31.9%，同比下降1.6pct，其中銷售費用率為2.3%，同比下降0.6pct；管理費用率為8.6%，同比下降2pct；研發(fā)費用率為3.8%，同比增長1.9pct，主要系公司進一步加強自動化、信息化管理平臺建設，落實環(huán)境保護措施，打造一體化智慧平臺而加大研發(fā)力度所致；財務費用率為17.2%，同比下降0.9pct。毛利率增長疊加費用率改善，2023Q3歸母凈利率為20.8%，同比增長2.7pct。
　　并購項目順利完成，市場競爭力進一步提升。石化倉儲行業(yè)新增供給有限，公司堅持并購成長路徑。Q3公司子公司南通陽鴻收購南通御順及南通御盛全部100%股權進展順利，標的公司分別在9月28日、10月7日完成工商變更登記手續(xù)。標的公司下屬100%控股企業(yè)易聯(lián)南通擁有74座儲罐，罐容總計約62萬平米，擁有1座3萬噸級碼頭，交易將助力公司罐容增長，并進一步完善公司在長三角區(qū)域的倉儲業(yè)務版圖，擴大公司在長江沿岸市場的品牌影響力，市場競爭力得到進一步提升。
　　盈利預測、估值與評級
　　考慮外部環(huán)境壓力，下調公司2023-2025年歸母凈利預測至3.5億元、4.7億元、6億元（原3.7億元、5.3億元、6.6億元），維持“買入”評級。
　　風險提示
　　新項目業(yè)績不達預期、安全經(jīng)營風險、股票質押風險、商譽減值風險。