久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：士蘭微發(fā)布2023年三季報(bào)。公司2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營收68.99億元，yoy+10.49%；歸母凈利潤-1.89億元，yoy-124.44%；2023Q1-3綜合毛利率23.38%，同比-6.52pct。其中公司2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收24.24億元，yoy+17.68%，qoq+0.58%；歸母凈利潤-1.48億元，yoy-184.57%，qoq-41.91%；單季度毛利率21.87%，yoy-5.55pct，qoq-0.65pct。
　　收入穩(wěn)定增長，利潤受公允價(jià)值變動短期承壓。收入端：2023Q3公司加大模擬電路、IGBT器件、超結(jié)MOSFET器件等產(chǎn)品在大型白電、通訊、工業(yè)等高門檻市場的推進(jìn)，收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，根據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，2023前三季度公司電路和器件成品收入中約70%來自高門檻市場；利潤端，由于公司持有非流動金融資產(chǎn)中部分股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致公允價(jià)值變動產(chǎn)生的稅后凈收益約1.82億，導(dǎo)致公司利潤端短期承壓。
　　8寸線維持滿產(chǎn)，12寸線短期調(diào)整產(chǎn)能利用率。產(chǎn)能方面：2023Q3公司5、6寸線產(chǎn)能利用率已經(jīng)回升至90%附近，8寸線維持滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)；士蘭明芯LED芯片產(chǎn)能利用率接近滿產(chǎn)，士蘭明鎵LED芯片產(chǎn)能利用率超過90%；由于自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，士蘭集科12寸產(chǎn)能利用率下降至70%附近，公司預(yù)計(jì)2023Q4將有所回升。毛利率方面：由于市場競爭加劇，部分產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降導(dǎo)致公司毛利率承壓，同時(shí)伴隨公司加大對高門檻市場的推廣以及成本的改善，公司預(yù)計(jì)2023Q4起公司毛利率將呈現(xiàn)企穩(wěn)并逐步改善態(tài)勢。
　　擬募資65億用于完善IDM部署。公司擬通過向特定對象發(fā)行股票募資資金總額不超過65.0億元，主要用于：年產(chǎn)36萬片12英寸芯片生產(chǎn)線項(xiàng)目（30.0億）、SiC功率器件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（7.5億）、汽車半導(dǎo)體封裝項(xiàng)目一期（11億）、補(bǔ)充流動資金（16.5億）。其中36萬片12寸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司將新增FS-IGBT功率芯片12萬片/年、T-DPMOSFET功率芯片12萬片/年和SGT-MOSFET功率芯片12萬片/年的生產(chǎn)能力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023E/2024E/2025E年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.5/115.2/142.0億元，yoy 14.1%/21.9%/23.2%；歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)-2.1/8.4/11.5億，yoy -119.5%/510.9%/37.0%。2024E/2025E對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為39.8/29.0x，下調(diào)至“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、新產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。