>> 民生證券-成都銀行(601838)2023年三季報點(diǎn)評：業(yè)績維持高增，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
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事件：10月26日，成都銀行發(fā)布23年三季報。23Q1-3累計實(shí)現(xiàn)營收167.0億元，YoY+9.6%；歸母凈利潤81.6億元，YoY+20.8%；不良率0.71%，撥備覆蓋率516%。
營收、利潤延續(xù)高景氣。23Q1-3累計營收、歸母凈利潤分別同比+9.6%、+20.8%，增速較23H1分別-1.6pct、-4.3pct。其中，23Q3單季營收、歸母凈利潤同比+6.5%、+12.5%，整體保持較高業(yè)績景氣度。另外，受益于信貸規(guī)模擴(kuò)張，23Q1-3凈利息收入同比+9.6%。23Q1-3信用減值損失同比-35.8%，對利潤高增速有一定貢獻(xiàn)。
轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股訴求較強(qiáng)。23Q3末核心一級資本充足率較23H1下滑33BP，規(guī)模高速擴(kuò)張之下，資本補(bǔ)充需求較強(qiáng)。截至10月26日，成銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例約為65%，若后續(xù)成功轉(zhuǎn)股，將有效補(bǔ)充核心一級資本，為信貸持續(xù)高投放提供支撐。
規(guī)模擴(kuò)張積極，對公信貸高投放。規(guī)模方面，截至23Q3成都銀行總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額分別同比+17.1%、+26.1%、+19.8%，增速較23H1分別+2.1pct、-0.1pct、+3.5pct。資產(chǎn)端，貸款延續(xù)高增速，23Q3單季新增貸款投放158億元，Q3單季對公貸款對增量的貢獻(xiàn)度為69.0%（含貼現(xiàn)），或得益于其多年深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)，形成的政務(wù)金融優(yōu)勢。負(fù)債端，存款定期化趨勢稍有延續(xù)，23Q3單季新增存款212億元，存款增量全部由定期存款貢獻(xiàn)；23Q3末定期存款占比60.9%，較23H1末提升2.0pct。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，不良率再下行。23Q3不良率為0.71%，較23H1降低1BP；23Q3前瞻性指標(biāo)關(guān)注率為0.44%，與23H1持平，均達(dá)到2014年以來最優(yōu)水平，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。23Q3撥備覆蓋率為516%，較23H1上漲4.6pct，撥備保持高位上漲，持續(xù)優(yōu)化風(fēng)險抵補(bǔ)能力，也為利潤的持續(xù)釋放留有充裕空間。
投資建議：存貸規(guī)模高增，資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)
業(yè)績維持高景氣度，存貸規(guī)模保持高增速，疊加資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化，盈利有望繼續(xù)增厚。預(yù)計23-25年EPS分別為3.24、3.86、4.62元，2023年10月27日收盤價對應(yīng)0.7倍23年P(guān)B，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；行業(yè)凈息差下行超預(yù)期。
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