>> 廣發(fā)證券-寶鈦股份(600456)23Q3業(yè)績保持增長，關(guān)注新增產(chǎn)能投放-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 861KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥,王樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
23Q3歸母凈利同比增10.3%，整體符合預(yù)期。據(jù)寶鈦股份2023年三季報，公司23Q1-3營收、歸母凈利分別為56.1億元、5.5億元，同比分別變動10.1%、6.9%。23Q3營收、歸母凈利分別為19.0億元、1.7億元，同比分別變動10.5%、10.3%。23Q1-3期間，公司毛利率、凈利率分別為22.5%、11.6%，較22年全年分別變動0.8PCT、1.5PCT。
23Q1-3期間，公司ROE為8.58%，同比增0.24PCT。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進技術(shù)突破及產(chǎn)能建設(shè)，23H2有望量、利齊增。據(jù)公司2022年報、2023年半年報及三季報，市場方面，23年繼續(xù)開拓國內(nèi)外重點市場，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，努力擴大高附加值產(chǎn)品市場份額。技術(shù)方面，2023年上半年，公司成功研制超長大單重高性能鈦合金板材，實現(xiàn)國內(nèi)單重和長度的突破。產(chǎn)能方面，宇航級寬幅鈦材建設(shè)等項目有序推進。23Q1-3公司鈦產(chǎn)品產(chǎn)量同比降低2.3%至2.4萬噸，銷量同比降低0.4%至2.4萬噸，23年計劃產(chǎn)量3.5萬噸。據(jù)Wind，截至2023年10月27日，23M1-10海綿鈦均價同比跌20%。預(yù)計隨著公司新增產(chǎn)能投放、品種升級及其規(guī)模效應(yīng)、以及成本回落，23Q4有望量利齊增。
盈利預(yù)測與投資建議：給予公司“買入”評級。預(yù)計公司23-25年EPS分別為1.57/2.11/2.42元/股，對應(yīng)23年10月27日收盤價的PE為21/16/14倍，20年以來公司PE估值均值為37倍。公司是鈦合金行業(yè)龍頭，考慮未來繼續(xù)擴產(chǎn)并堅持創(chuàng)新提高發(fā)展質(zhì)量，參考可比公司估值，給予公司23年29倍PE估值，對應(yīng)公司合理價值為45.48元/股，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料大幅波動的風(fēng)險。下游需求不及預(yù)期。產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期。產(chǎn)品認證不及預(yù)期。
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