>> 財通證券-成都銀行(601838)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)上加優(yōu)-231027
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
416KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏昌盛,劉斐然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月26日，成都銀行披露2023年三季報：2023年1-9月，公司實現(xiàn)營收167.02億元，同比增長9.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤81.57億元，同比增長20.8%。年化加權(quán)平均ROE為18.33%，同比下降0.17pct。
業(yè)績增長有所放緩，但仍保持20%+高增。前三季度營收同比增長9.6%，23H1同比增長12.5%；歸母凈利潤同比增長20.8%，23H1同比增長25.1%。業(yè)務(wù)拆分來看，凈利息收入和凈其他非息收入拉動營收，前三季度分別同比增長9.6%、13.8%，中收持續(xù)拖累營收，前三季度同比下降11%。業(yè)績歸因來看，規(guī)模擴張和撥備反哺仍為主要貢獻項，凈息差收窄和成本費用上升為主要拖累項。
信貸投放保持景氣，凈息差下行。信貸投放方面，9月末貸款總額同比增長25.8%，仍保持高速擴張態(tài)勢。具體來看，23Q3新增貸款146億元，同比多增16億元。其中，對公貸款（含貼現(xiàn)）、零售貸款分別新增109億元、37億元，分別同比少增5億元、同比多增21億元。凈息差方面，我們測算前三季度凈息差為1.82%，較23H1下降3bp。資產(chǎn)端，我們測算前三季度生息資產(chǎn)收益率為3.97%，較23H1下降1bp，除貸款定價整體下行等行業(yè)共性因素影響，貸款占比降低也對資產(chǎn)端收益有一定影響，9月末貸款占比較6月末下降0.46pct至55.50%。負債端，我們測算前三季度計息負債成本率為2.30%，較23H1提升2bp，除存款定期化趨勢影響外，低息存款占比降低也導(dǎo)致負債成本壓力提升，9月末存款占負債比重較6月末降低0.69pct至75.63%。10月10日公司下調(diào)人民幣存款掛牌利率，將一定程度緩解存款成本壓力。
非息收入貢獻提升，其他非息發(fā)力。前三季度非息收入同比增長9.3%，23H1同比增長6.0%。其中，凈手續(xù)費及傭金收入同比下降11%，降幅較23H1擴大4.9pct，預(yù)計仍受居民避險偏好影響，理財及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入有所下滑。凈其他非息收入同比增長13.8%，增速較23H1提升5.3pct，主要由投資收益和公允價值變動損益拉動，前三季度分別同比增長47.6%、316.6%。9月末投資類資產(chǎn)占比較6月末提升0.51pct至29.67%，支撐其他非息收入增長。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)上加優(yōu)。9月末不良率環(huán)比下降1bp至0.71%，在低位水平繼續(xù)改善，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。關(guān)注率環(huán)比下滑1bp至0.43%，潛在不良壓力有所改善。優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量支撐下，9月末撥備覆蓋率環(huán)比提升4.61pct至516.47%，高位水平下繼續(xù)提升，風(fēng)險抵御能力和利潤反哺能力加強。
投資建議：業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，維持第一梯隊。成都銀行布局成渝經(jīng)濟圈核心城市，充分受益于政策紅利和區(qū)域稟賦，信貸投放持續(xù)高增，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，整體業(yè)績表現(xiàn)仍處于上市銀行第一梯隊。我們預(yù)計公司2023-24年歸母凈利潤同比增長20.56%、19.44%，對應(yīng)2023-24年P(guān)B估值0.77倍、0.65倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，地產(chǎn)風(fēng)險化解不足，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。
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