>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：需求低迷紡企盈利承壓，國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
1327KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲跌幅分別為1.16%、2.09%、1.48%，紡織服裝板塊漲跌幅為3.95%，位居全行業(yè)第6名。恒生指數(shù)周漲跌幅為1.32%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊周漲跌幅為4.12%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為華孚時(shí)尚、龍頭股份、錦泓集團(tuán)、迎豐股份、航民股份；跌幅前五位分別為瑞貝卡、羅萊生活、ST柏龍、ST起步、金一文化。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為滔搏、申洲國(guó)際、裕元集團(tuán)、周大福、佐丹奴國(guó)際；跌幅前五位分別為APOLLO出行、李寧、慕尚集團(tuán)控股、特步國(guó)際、千百度。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）2023財(cái)年前三季度Moncler集團(tuán)收入同增16%至18.06億歐元，Q3集團(tuán)收入按固定匯率計(jì)同增7%至6.67億歐元。2）2023Q3杰尼亞集團(tuán)收入同增21%，旗下品牌在中國(guó)的業(yè)務(wù)已全面鋪開。3）SMCP集團(tuán)23Q3在去年同期高基數(shù)下，銷售額同降1%至2.95億歐元，歐美市場(chǎng)放緩，大中華區(qū)略有上升。4）開云集團(tuán)2023Q3可比銷售額同降9%，低于預(yù)期，其中中國(guó)顧客25%的需求來自境外旅游消費(fèi)。
上市公司公告：1）富安娜2023Q3營(yíng)收6.53億元，同增0.88%，歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同增9.17%,業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。2）羅萊生活2023Q3營(yíng)收12.98億元，同降2.81%，歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同降22.19%。3）華利集團(tuán)營(yíng)收50.97億元，同降6.92%，歸母凈利潤(rùn)8.31億元，同降5.93%，降幅環(huán)比收窄，盈利能力長(zhǎng)期向好；4）健盛集團(tuán)23Q3營(yíng)收5.51億元，同降2.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同降4.46%，主要系客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、需求疲軟。5）2023年10月27日，太平鳥擬回購(gòu)注銷限制性股票9萬股；本次回購(gòu)注銷完成后，剩余股權(quán)激勵(lì)限制性股票為117.3萬股；6）截至10月23日南山智尚累計(jì)回購(gòu)公司股份261.76萬股，占公司總股本的0.73%，成交總金額為2881萬元。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至2023年10月27日，中國(guó)328級(jí)棉價(jià)為17349元/噸，周跌幅為2.12%，Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)為94.35美分/磅，周跌幅為0.63%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)方面，金九銀十基本結(jié)束，下游消費(fèi)不景氣，市場(chǎng)信心不足，紡企競(jìng)拍積極性不高，本周國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格走弱。國(guó)際棉價(jià)方面，近期美國(guó)新棉收獲進(jìn)展順利，供應(yīng)端炒作有所消退，需求萎縮壓力顯現(xiàn)，本周國(guó)際棉價(jià)延續(xù)下行。2）9月受部分國(guó)際品牌庫(kù)存逐漸消化，新訂單需求得以釋放等積極因素影響，9月國(guó)內(nèi)紡織服裝出口降幅進(jìn)一步收窄3.44PCT，環(huán)比有所回暖。四季度，若外需恢復(fù)，國(guó)內(nèi)紡服出口動(dòng)能將得到激發(fā)，外加去年同期低基數(shù)，我們預(yù)計(jì)四季度出口有望回穩(wěn)向好。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價(jià)率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用跨境電商公司，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰、賽維時(shí)代，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，成長(zhǎng)空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長(zhǎng)，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績(jī)彈性。關(guān)注女裝公司太平鳥，公司優(yōu)化渠道、庫(kù)存結(jié)構(gòu)，當(dāng)前門店數(shù)、庫(kù)存處于低位，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)組織變革、推進(jìn)加盟店鋪拓展、控制折扣水平，低基數(shù)下，收入有望恢復(fù)增長(zhǎng)，毛利率提升、銷售費(fèi)用逐步優(yōu)化，業(yè)績(jī)彈性較大。紡織板塊，23年伴隨海外去庫(kù)，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。此外毛紡龍頭新澳股份毛紡產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司加速全球產(chǎn)能布局，推進(jìn)數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、智能化轉(zhuǎn)型，滿足海外客戶供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移需求的同時(shí)，提升生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團(tuán)、申洲國(guó)際，關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
