>> 民生證券-博騰股份(300363)2023年三季報點(diǎn)評：大訂單全部交付完成，積極布局全球新產(chǎn)能和新能力-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 739KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王班 |
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事件：2023年10月27日，博騰股份發(fā)布2023年三季報業(yè)績。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.37億元，同比下降41.79%；歸母凈利潤4.52億元，同比下降71.36%；扣非歸母凈利潤4.25億元，同比下降73.08%。單季度看，公司Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.98億元，同比下降46.44%；歸母凈利潤0.41億元，同比下降88.65%；扣非歸母凈利潤0.34億元，同比下降90.68%。
前期大訂單已全部交付完畢，小分子原料藥CDMO持續(xù)引入訂單、客戶。小分子原料藥CDMO方面前三季度實(shí)現(xiàn)收入29.42億元，同比下降43%，主要系前期收到的重大訂單在去年同期交付較多，截至2023年Q3大訂單已全部交付完畢。前三季度公司為全球約300家客戶提供小分子原料藥CDMO服務(wù)，新增客戶77家；已簽訂項(xiàng)目訂單592個，同比增長32%，交付項(xiàng)目448個，同比增長35%；API產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.39億元，同比增長31%，服務(wù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)114個，比去年同期增加17個；前三季度工藝驗(yàn)證項(xiàng)目交付11個，還有13個正在執(zhí)行中。
積極拓展制劑和基因細(xì)胞治療CDMO能力，新業(yè)務(wù)成長顯著。（1）小分子制劑CDMO快速放量，前三季度收入為0.61億元，同比增長237%；服務(wù)項(xiàng)目119個，新簽訂單1.44億元，同比增長211%。（2）基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.32億元，同比增長85%，引入44家新客戶和64個新項(xiàng)目。由于下游客戶融資遇冷，CGTCDMO新簽訂單未達(dá)年初預(yù)期，前三季度新簽訂單約0.58億元，同比下降46%。Q3博騰生物簽訂首個細(xì)胞治療臨床項(xiàng)目訂單，幫助客戶加速細(xì)胞治療產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)和未來商業(yè)化生產(chǎn)。（3）合成大分子能力的建設(shè)落地，前三季度已承接9個客戶的合成大分子服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入196萬元。
全球布局新產(chǎn)能和新能力，生物藥CDMO服務(wù)能力持續(xù)突破。（1）Q3上海外高橋抗體和ADC研發(fā)中心投入使用，為客戶提供抗體和ADC成藥性研究、細(xì)胞株構(gòu)建、ADC偶聯(lián)工藝開發(fā)、分析方法開發(fā)和驗(yàn)證等CMC服務(wù)，原液和制劑GMP生產(chǎn)車間預(yù)計(jì)在Q4投用。（2）美國新澤西結(jié)晶和制劑研發(fā)新場地投產(chǎn)，擁有三間靈活的、模塊化的制劑GMP設(shè)施，還配有專用GMP噴霧干燥車間和GMP藥物中間體車間，進(jìn)一步提升公司原料藥和制劑一體化服務(wù)能力。（3）斯洛文尼亞研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)也在加快推進(jìn)中。
投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.68/6.62/8.52億元，對應(yīng)PE為28/24/18倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：前期收到的重大訂單終端需求下降的風(fēng)險、固定資產(chǎn)投資風(fēng)險、環(huán)保安全風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)投資風(fēng)險等。
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