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事件概述
　　公司公告2023年中報(bào)：23年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.39億元，同比下降40.25%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.10億元，同比下降66.15%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.91億元，同比下降67.77%。
　　分析判斷:
　　常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)快速增長，詢盤數(shù)量呈現(xiàn)高速增長
　　公司23年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.39億元，同比下降40.25%，若扣除大訂單影響后（大訂單確認(rèn)收入為1.363億美元），同比增速約29%，逐漸恢復(fù)快速增長趨勢。公司23年上半年小分子CDMO業(yè)務(wù)客戶詢盤總數(shù)突破1200個(gè)，同比增長約31%，簽訂項(xiàng)目數(shù)量（不含J-STAR）469個(gè)，同比增長約18%，且公司小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)2023H1合計(jì)交付項(xiàng)目數(shù)量為323個(gè)，同比增長約30%，其中臨床III期有45個(gè)、NDA階段有5個(gè)，相對22H1的31個(gè)和3個(gè)呈現(xiàn)向上增長中，為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
　　新業(yè)務(wù)處于業(yè)務(wù)培育期，呈現(xiàn)快速增長中
　　公司制劑CDMO業(yè)務(wù)和CGTCDMO業(yè)務(wù)23H1分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.23億元和0.23億元，分別同比增長158%和107%，對上市公司歸母凈利潤造成虧損約為0.51億元和0.41億元，相對22年同期虧損略有放大。展望未來，考慮到制劑CDMO業(yè)務(wù)/CGTCDMO業(yè)務(wù)新簽訂單和業(yè)務(wù)能力逐漸提升，我們判斷公司新業(yè)務(wù)有望延續(xù)快速增長趨勢。
　　業(yè)績預(yù)測及投資建議
　　考慮到全球投融資變?nèi)醯纫蛩貛淼挠绊懀滦耷捌谟A(yù)測，即23-25年?duì)I收從42.31/42.27/55.55億元調(diào)整為41.26/39.76/49.70億元，EPS從1.77/1.53/2.08元調(diào)整為1.06/1.09/1.46元，對應(yīng)2023年08月21日25.15元/股收盤價(jià)，PE分別為24.07/23.54/17.46倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新型冠狀病毒疫情影響國內(nèi)外業(yè)務(wù)的拓展、新冠訂單執(zhí)行低于預(yù)期。