>> 國泰君安-博騰股份(300363)2023年半年報業(yè)績點評：常規(guī)業(yè)務(wù)恢復高增，持續(xù)夯實能力建設(shè)-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 970KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹,吳晗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
常規(guī)業(yè)務(wù)恢復性增長，夯實能力建設(shè)，全球化及新業(yè)務(wù)布局加碼，看好長期增長，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。公司23H1營收23.39億元（-40.25%），歸母凈利潤4.10億元（-66.15%）。Q2單季度營收9.61億元（-61.12%），歸母凈利潤1.06億元（-87.20%）。業(yè)績符合預期。制劑及CGTCDMO兩大新業(yè)務(wù)整體仍處于虧損狀態(tài)（減少歸母凈利潤約0.51、0.41億元）；考慮投融資數(shù)據(jù)下滑影響終端需求，下調(diào)23-25年EPS預測為1.56/1.71/2.15元（原1.92/2.14/2.55元），下調(diào)目標價至35.88元，對應23年P(guān)E23X，維持增持評級。
常規(guī)業(yè)務(wù)恢復增長，新興業(yè)務(wù)逐步起量。小分子原料藥CDMO營收22.92億元（-41%）；制劑CDMO營收2315萬元（+158%），新簽訂單0.81億元（+146%）；CGTCDMO營收2329萬元（+107%），新簽訂單0.22億?？鄢笥唵问杖牒?，常規(guī)業(yè)務(wù)營收同比增長29%。全資子公司J-STAR營收1.25億元（-5%），可能系海外投融資需求下降影響。
夯實能力建設(shè)，項目數(shù)客戶數(shù)擴容。23H1，接待客戶到訪量達238次，較19年同期大幅增長70%；小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)詢盤總數(shù)突破1200個（+31%）；已簽訂訂單數(shù)（不含J-STAR）469個（+18%）；引入訂單新項目117個（不含J-STAR）(+4%)；服務(wù)API數(shù)106個（+13個），API收入2.10億元（+6%）；完成5個PV項目交付，執(zhí)行中PV項目15個，持續(xù)增強服務(wù)粘性，擴大潛在商業(yè)化儲備項目池。
催化劑：訂單增長超預期，新業(yè)務(wù)終端需求超預期。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險；匯率波動風險；環(huán)保安全風險。
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