久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報，2023前三季度實現(xiàn)收入42.36億元，同比+44.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，同比-94.32%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.03億元，同比-98.71%。
　　單Q3公司實現(xiàn)收入15.06億元，同比+26.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比-58.19%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.47億元，同比-58.37%。
　　核心觀點：
　　業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，降本增效成果顯著。前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，相比上半年業(yè)績（-0.32億元）已實現(xiàn)扭虧為盈，降本增效成果顯著。展望未來，公司一方面持續(xù)開拓鋰電設備海外市場，另一方面切入光伏設備領域，HJT整線工藝設備研發(fā)布局穩(wěn)步推進，有望打開公司成長天花板。
　　降本控費成效顯現(xiàn)，盈利能力持續(xù)改善。
　　2023Q3公司毛利率為29.01%，同比-7.04pct，環(huán)比+1.63pct；凈利率為3.13%，同比-6.44pct，環(huán)比+0.72pct。盈利能力環(huán)比持續(xù)改善，系公司采取一系列提質(zhì)增效、控本降費及加大海外市場開拓等措施，經(jīng)營持續(xù)向好。費用端看，2023Q3公司期間費用率為23.69%，同比-1.10pct，環(huán)比-2.95pct；其中銷售費用率2.50%，同比-2.33pct，環(huán)比-1.96pct；管理費用率10.26%，同比-0.43pct，環(huán)比-1.40pct；研發(fā)費用率9.10%，同比-0.20pct，環(huán)比-0.50pct；財務費用率1.84%，同比+1.87%，環(huán)比+0.92pct，除財務費用外，其他三費費用率均不同程度下降。
　　在手訂單有所承壓，看好新簽訂單質(zhì)量持續(xù)改善。
　　截至2023年三季度末，公司合同負債為19.47億元，相較中報+9.57%；存貨為28.07億元，相較中報-18.09%。在手訂單承壓，主要系①鋰電產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，同時電池廠下游開工率較低導致對設備采購需求放緩；②公司加快設備交付及驗收進度。未來公司目標為優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)并加大國際化布局，看好公司新簽訂單持續(xù)改善。
　　業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)多元化，各業(yè)務多點開花。
　　1）鋰電：在涂布機領域，公司針對不同電池生產(chǎn)應用需求，已量產(chǎn)出單/雙層寬幅高速擠壓涂布機與雙面同時涂布機系列產(chǎn)品，幫助客戶實現(xiàn)35%降耗，已獲得頭部客戶批量訂單；在疊片機領域，公司已覆蓋包括Z字型疊片、傳統(tǒng)切疊一體機、激光切疊一體機、熱復合疊片機等設備，實現(xiàn)從穿戴型小型電芯至動力使用的大型電池全覆蓋，疊片效率最高達0.125s/pcs，良品率99.5%；2）新能源汽車零部件：公司2014年進入汽車零部件領域，2020年進入新能源汽車電驅(qū)電控領域，2023年9月推出全球首條越野專用后驅(qū)總成產(chǎn)線；3）光伏：公司成立光伏事業(yè)部，建立光伏實驗室，與光伏頭部企業(yè)建立深度合作關系，根據(jù)公司公告，公司在絲網(wǎng)印刷機、單晶硅棒機加自動化生產(chǎn)線已獲得客戶訂單，并在串焊機、激光劃線機、激光無損切割機、激光SE、電池片智能分揀線、光伏組件整線等產(chǎn)品保持與客戶的技術研發(fā)及樣機驗證，并已與華晟新能源簽署HJT整線裝備LOI，持續(xù)推進異質(zhì)結(jié)整線工藝設備研發(fā)布局；4）智能倉儲：根據(jù)公司官微，2023年9月公司與華為企業(yè)無限產(chǎn)品線聯(lián)合發(fā)布了基于ePloTRFID的物流線解決方案。
　　投資建議：
　　考慮到公司盈利能力承壓，新簽訂單增速放緩，以及驗收節(jié)奏影響等，我們下調(diào)公司2023年-2025年收入為63.13、78.60、88.28億元，同比增速分別為50.17%、24.50%、12.32%，凈利潤分別為0.71、2.73、3.87億元，同比增速分別為-75.47%、282.35%、36.75%，對應估值73X/19X/13X，給予2024年PE 20X，12個月目標價44.20元，維持“增持-A”的投資評級。
　　風險提示：
　　電池廠擴產(chǎn)低于預期，公司研發(fā)進度不及預期，公司新客戶開拓不及預期，市場競爭加劇，費用投入超預期。