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事件：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入246.46億元，同比下滑0.09%，歸母凈利潤(rùn)18.70億元，同比增長(zhǎng)52.49%，扣非歸母凈利潤(rùn)16.84億元，同比增長(zhǎng)20.46%，毛利率20.84%，同比提升1.11 pct.
　　多維度布局開(kāi)花結(jié)果，成本管控提升盈利能力，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司平臺(tái)化布局迎來(lái)落地開(kāi)花，智能手機(jī)領(lǐng)域在綁定國(guó)際大客戶(hù)的同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)大客戶(hù)的合作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線和料號(hào)持續(xù)提升，XR、機(jī)器人、AI服務(wù)器、光伏儲(chǔ)能和新能源等新布局領(lǐng)域，迎來(lái)了量變到質(zhì)變的過(guò)程，抵消了智能終端出貨下滑對(duì)公司收入造成的負(fù)面影響，并為未來(lái)的成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。三季度如果把非經(jīng)常損益和匯兌保值那些反算，公司的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)有7.63億左右，環(huán)比同比都有增長(zhǎng)，在今年智能終端行業(yè)下滑明顯的背景下，這個(gè)Q3數(shù)據(jù)無(wú)論與同行相比，還是與自身相比，都是非常優(yōu)異的。
　　汽車(chē)、光儲(chǔ)成長(zhǎng)提速，新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極蔚然成型。新能源業(yè)務(wù)方面，在綁定北美大客戶(hù)的同時(shí)，與德國(guó)整車(chē)廠旗下動(dòng)力電池子公司簽訂采購(gòu)協(xié)議，提供動(dòng)力電池蓋板、模切件、相關(guān)注塑、沖壓件，有望帶來(lái)5年22億收入增量；光儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面，三季度成功啟動(dòng)美國(guó)基地并實(shí)現(xiàn)出貨，為該業(yè)務(wù)進(jìn)一步高質(zhì)量成長(zhǎng)奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。
　　推動(dòng)可轉(zhuǎn)債募資，加碼高附加值業(yè)務(wù)。公司啟動(dòng)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，擬募集資金不超過(guò)36.96億元，投資碳纖維及散熱精密件項(xiàng)目、智能穿戴設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)，前三季度，碳纖維結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)14.96%，毛利率高達(dá)45.36%，碳纖維結(jié)構(gòu)件、散熱精密件在國(guó)際大客戶(hù)XR、國(guó)內(nèi)大客戶(hù)新系列智能手機(jī)中價(jià)值量明確提升，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的落地，將助推公司平臺(tái)化布局進(jìn)一步完善。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為23.72億、31.17億和41.57億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17.8、13.5和10.1倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源與服務(wù)器等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；2、結(jié)構(gòu)件等新興市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期；3、核心客戶(hù)AR/MR產(chǎn)品的出貨量不及預(yù)期。