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事件：風(fēng)語(yǔ)筑發(fā)布2023年三季報(bào)，三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.10億元，同比增長(zhǎng)25.87%，歸母凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)10.99%；2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.41億元，同比增長(zhǎng)44.11%，歸母凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)1597.56%。
　　完工項(xiàng)目數(shù)量回升，業(yè)績(jī)延續(xù)修復(fù)。三季度公司業(yè)務(wù)保持良好經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，完工項(xiàng)目數(shù)量同比增加，公司營(yíng)收利潤(rùn)如期修復(fù)。成本費(fèi)用方面，受項(xiàng)目確認(rèn)影響，23Q3公司毛利率同比下滑4.15pct至25.73%；銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.96%/2.96%/2.47%，同比-0.48%/-1.09%/+0.44%，銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率的下滑主要來(lái)自運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化，同時(shí)公司加大研發(fā)投入，相應(yīng)開(kāi)支上升。
　　挖掘城市發(fā)展需求，項(xiàng)目中標(biāo)持續(xù)取得突破。公司積極響應(yīng)城市更新戰(zhàn)略，憑借自身在設(shè)計(jì)、藝術(shù)、展覽、建筑和數(shù)字化資源的優(yōu)勢(shì)，成功中標(biāo)大型城市更新項(xiàng)目，10月公司公告中標(biāo)贛州市南康區(qū)文化強(qiáng)國(guó)館項(xiàng)目，中標(biāo)總金額1.76億元，公司將基于中華文化故事和動(dòng)漫IP，為消費(fèi)者打造新時(shí)代背景下的智慧旅游沉浸式體驗(yàn)新空間。長(zhǎng)期而言，城市更新節(jié)奏提速將帶來(lái)相關(guān)項(xiàng)目需求的增長(zhǎng)，公司在一體化項(xiàng)目管理能力和建筑設(shè)計(jì)資源稟賦上處于行業(yè)領(lǐng)先位置，有望取得更多訂單并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司項(xiàng)目節(jié)奏如期修復(fù)，全年新簽訂單有望維持較好增長(zhǎng)，有望為公司后續(xù)業(yè)績(jī)提供支撐，預(yù)計(jì)2023/24/25年?duì)I業(yè)收入22.45/25.92/29.19億元，YoY+33.5%/+15.5%/+12.6%，歸母凈利潤(rùn)3.23/4.20/5.33億元，YoY+389.7%/+29.7%/+27.0%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境變化；中標(biāo)訂單規(guī)模不及預(yù)期；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。