>> 國盛證券-晉控煤業(yè)(601001)利潤環(huán)增顯著，業(yè)績符合預(yù)期-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張津銘 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績報告。2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入112.6億元，同比-12%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.6億元，同比-36.0%；其中23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入38億元，同比-3.1%，環(huán)比+1.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.8億元，同比-25.9%，環(huán)比+15.4%，業(yè)績符合預(yù)期。
煤炭：產(chǎn)銷基本穩(wěn)定。2023Q1-Q3公司煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入109.4億元，同比-11.8%；其中23Q3單季公司煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入36.3億元，同比-4.6%，環(huán)比-0.7%。
產(chǎn)銷方面，23 Q1-Q3公司實現(xiàn)產(chǎn)銷2524萬噸/2214萬噸，同比+5.8%/+7.9%；分季度來看，23Q3單季公司實現(xiàn)產(chǎn)銷841萬噸/765萬噸，同比+22.4%/+23.6%，環(huán)比-0.8%/+2.2%。
售價方面，23 Q1-Q3公司噸煤售價494元/噸，同比-18.2%；分季度來看，23Q3公司噸煤售價475元/噸，同比-22.8%，環(huán)比-2.8%。
成本方面：23Q1-Q3公司噸煤成本263元/噸，同比+3.4%。
資產(chǎn)注入未來可期。2022年4月，公司公告擬與晉能控股集團、煤業(yè)集團重新簽署《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾函》，提及“煤業(yè)集團&晉能控股集團直接和間接持有的除晉控煤業(yè)及其控制公司外的保留煤炭資產(chǎn)的煤炭銷售活動，均委托晉控煤業(yè)進行”；“對保留煤炭資產(chǎn)，煤業(yè)集團/晉能控股集團將采取積極有效措施，促使該等資產(chǎn)盡快滿足或達到注入上市公司條件，并在滿足注入上市公司條件之日起兩年內(nèi)，采用適時注入、轉(zhuǎn)讓控制權(quán)或出售等方式全部置入晉控煤業(yè)”。2020年11月，晉控煤業(yè)集團將同忻煤礦（32%股權(quán)）優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)成功注入上市公司。我們預(yù)計隨著集團有計劃地將煤炭資產(chǎn)逐步裝入，公司未來成長可期。
投資建議?？紤]到2023Q3公司歸母凈利潤7.8億元，環(huán)比明顯增長15.4%的條件下，可見公司煤炭銷售業(yè)務(wù)布局積極優(yōu)化，市場化銷售比例有望進一步增長并維持較高比例，有利于公司業(yè)績進快速增長，故我們預(yù)計公司2023年~2025年實現(xiàn)歸母凈利分別為35億元、44億元、49億元，對應(yīng)PE為5.6X、4.4X，4.0X，維持“買入”評級。
風險提示：資產(chǎn)注入不及預(yù)期，煤炭價格大幅下跌
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