久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

前三季度實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)25%，全年業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成可期。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收159.53億元，同比+25.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.13億元，同比+45.4%。單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.43億元，同比+23.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.33億元，同比+46.8%。
　　三季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，凈利率提升邏輯不斷兌現(xiàn)。單Q3收入端延續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)古20/古16/古8/古5+獻(xiàn)禮收入增速同比約25%/40%+/30%+/20%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼，受益于：1）省內(nèi)Q3宴席市場(chǎng)明顯復(fù)蘇，古16宴席場(chǎng)次翻番增長(zhǎng)；2）省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)勢(shì)能延續(xù)，古井貢酒持續(xù)打開價(jià)格帶天花板，300價(jià)位升級(jí)明顯；3）弱復(fù)蘇下，渠道終端呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，古井貢酒在省內(nèi)各個(gè)價(jià)位均是流量大單品；4）2023年繼續(xù)開拓江蘇等環(huán)安徽市場(chǎng)，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)部分業(yè)績(jī)?cè)隽俊蜵3毛利率同比+5.7pcts，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)貢獻(xiàn)外，預(yù)計(jì)系平臺(tái)公司費(fèi)用回歸。單Q3稅金及附加率同比-3.4pcts，預(yù)計(jì)系季度間波動(dòng)。費(fèi)用端看，單Q3銷售費(fèi)用率同比+1.0pcts，系公司增投江蘇等省外市場(chǎng)費(fèi)用等；管理費(fèi)用率同比+1.6pcts，預(yù)計(jì)系績(jī)效獎(jiǎng)金計(jì)提節(jié)奏及上年基數(shù)效應(yīng)。單Q3凈利率同比+3.4pcts，凈利率提升邏輯不斷兌現(xiàn)，受益于結(jié)構(gòu)升級(jí)、平臺(tái)公司費(fèi)用回歸、費(fèi)投精細(xì)化管控等。
　　基本完成全年回款任務(wù)，全年業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成可期。從合同負(fù)債看，三季度末合同負(fù)債余額33.15億元，環(huán)比+2.9億元，同比-12%。預(yù)計(jì)古井貢酒基本完成全年回款任務(wù)，全年任務(wù)目標(biāo)完成無虞。從收現(xiàn)看，單Q3公司收現(xiàn)同比+26.8%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額+14%，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較為穩(wěn)健。
　　2023年省內(nèi)發(fā)展留有余力，2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)抓手較多。從三大邏輯看待古井貢酒2024年收入持續(xù)性：1）2024年宴席需求持續(xù)性，古16、古20在宴席和商務(wù)擁有明顯自點(diǎn)率，產(chǎn)品周期有望應(yīng)對(duì)場(chǎng)景需求波動(dòng)；2）省內(nèi)外節(jié)奏，公司2023年適度收縮省內(nèi)費(fèi)用，省內(nèi)庫(kù)存約20%左右，仍有增長(zhǎng)空間；3）區(qū)域結(jié)構(gòu)，公司2023年加大對(duì)皖南開拓力度，已在安慶等部分市場(chǎng)出現(xiàn)明顯消費(fèi)氛圍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期；改革不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
　　投資建議：維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203.1/243.7/287.54億元，同比+21.5%/+20.0%/+18.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.1/56.6/70.7億元，同比+40.2%/+28.4%/+24.9%；對(duì)應(yīng)PE32.4/25.3/20.2X，維持“買入”評(píng)級(jí)。