>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資周報：建議關(guān)注防御性賽道，推薦制造及家紡-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
961KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周專題：李寧業(yè)績點(diǎn)評：三季度流水增速企穩(wěn)。流水：貨增長穩(wěn)健，童裝增速亮眼，童裝流水同比增長20%高段。其中，直營渠道同比20-30%低段增長，批發(fā)渠道同比低單位數(shù)增長。直營流水增速快于批發(fā)主要系：第一，直營門店開店速度更快，期內(nèi)直營門店保有量同比增長雙位數(shù)而批發(fā)僅1%；第二，直營渠道的500多家奧萊店貢獻(xiàn)增長較多；第三，Q3暑期利好直營占比高的高線城市客流。期內(nèi)運(yùn)營表現(xiàn)：1）線上折扣承壓，庫齡保持穩(wěn)定。2）渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，Q3門店數(shù)量環(huán)比增加。3）渠道管控不力，Q3整體同店增速同比中單位數(shù)下降。
市場行情：1）A股：紡織服飾指數(shù)上升3.95%，跑贏大盤2.48ppt。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股：恒生指數(shù)上漲1.32%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲3.24%。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值與歷史估值中位數(shù)水平幾乎持平。港股通持股比例中，本周增幅前三的公司分別為特步國際(+0.13ppt)、李寧(+0.12ppt)、安踏體育(+0.05ppt)。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：9月份社零同比+5.5%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費(fèi)增加，同比+9.9%。1-9月社零累計同比+6.8%，服裝、鞋帽、針紡織品類累計消費(fèi)同比+10.6%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：9月，我國紡織品服裝出口額為261.96億美元，同比-6.6%。1-9月，我國紡織品服裝出口額為2,231.48億美元，同比-10.5%。3）上游紡織原材料價格：2023年10月27日，棉花、紗線、坯布、羊毛價格分別同比+ 9.71%、+2.97%、+2.12%、-13.91%。4）運(yùn)動鞋服制造龍頭臺企月度運(yùn)營情況：9月運(yùn)動鞋服制造龍頭臺企營收增速從高到低依次為聚陽/鴻儒/豐泰/裕元制鞋業(yè)/志強(qiáng)/鈺齊，分別同比+15%/-18%/-22%/-29%/-37%/-66%。
重要公告及新聞：1）欣賀股份實(shí)控人之一、董事卓建榮，計劃10月26日起6個月內(nèi)增持公司股份，增持股份的總金額合計不低于人民幣500萬元。2）報喜鳥10月26日發(fā)布2023年三季度報告。本報告期內(nèi)營業(yè)收入11.96億元，同比增長14.80%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長23.28%。
投資建議：持續(xù)關(guān)注低估值的制造端，及高股息的熱點(diǎn)賽道。1）關(guān)注估值相對地位的制造端，持續(xù)關(guān)注訂單變化情況。建議關(guān)注：華利集團(tuán)、申洲國際、富春染織、臺華新材等。2）關(guān)注熱度較高且股息較高的細(xì)分賽道：其一，布局羽絨服標(biāo)的波司登，持續(xù)關(guān)注旺季銷售動銷表現(xiàn)。建議關(guān)注：波司登。其二，家紡板塊低估值、高股息、高分紅，且業(yè)績穩(wěn)定性及確定性較強(qiáng)較強(qiáng)，具備一定的防御屬性。建議關(guān)注：富安娜、羅萊生活。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響，庫存積壓風(fēng)險，消費(fèi)者偏好變化
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