>> 財通證券-萊斯信息(688631)三季度持續(xù)增長，盈利能力穩(wěn)定-231027
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
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事件：萊斯信息10月26日發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，2023年前三季度營收約9.67億元，同比增加14.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1207萬元，同比增加1111.41%。
Q3收入與利潤均環(huán)比增長，凈利率保持穩(wěn)定。公司Q3單季度實現(xiàn)收入4.40億元，環(huán)比增長25.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元，環(huán)比增長27.46%；公司Q3毛利率、凈利率分別為24.29%、5.69%，我們認(rèn)為公司毛利率環(huán)比下降主要源于公司民航、城市治理、道路交通等業(yè)務(wù)毛利率差異較大，單季度的業(yè)務(wù)項目確收波動會對毛利率產(chǎn)生短期影響。費用率方面，公司Q3銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別環(huán)比下降2.17pct、2.14pct、1.62pct；主要源于收入提升下費用形成一定規(guī)模效應(yīng)。
民航空管業(yè)務(wù)打開增長空間。公司民航業(yè)務(wù)呈現(xiàn)向好的發(fā)展趨勢：1）空管領(lǐng)域，公司上半年立足空管自動化市場優(yōu)勢，落實多地重大項目，包括福州、呼和浩特、蘭州等地。此外D上半年公司實現(xiàn)首個國產(chǎn)廠商成功獲頒大型自動化系統(tǒng)正式使用許可證的重大突破，填補國內(nèi)空白。2）機場領(lǐng)域，公司持續(xù)開展淮安機場為標(biāo)桿的綜合試點應(yīng)用，著力打造面向中小機場的智慧機場整體解決方案標(biāo)桿。3）國際市場領(lǐng)域，公司有序推進伊拉克、安哥拉、柬埔寨、津巴布韋等重大項目落地和建設(shè)實施。我們認(rèn)為，公司有望抓住空管局8+N區(qū)管建設(shè)契機，進一步提升其民航空管業(yè)務(wù)的市場地位，業(yè)務(wù)將加速成長。
投資建議：公司作為民航空管龍頭，將伴隨我國民航空管體系建設(shè)以及民航系統(tǒng)國產(chǎn)化替代享受持續(xù)成長。我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入20.11/25.78/30.43億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.11/1.50/1.87億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為53/39/31倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)發(fā)展選擇不符合行業(yè)趨勢風(fēng)險；募投項目實施不及預(yù)期風(fēng)險；所處行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；下游行業(yè)需求不景氣風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收困難風(fēng)險；全球經(jīng)濟下行風(fēng)險等
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